Les contrats à terme de soja CBOT les plus actifs ont atteint lundi leur niveau le plus bas depuis décembre 2021, à 12,36 dollars le boisseau. Le prix de 12,45 $-1/2 enregistré lundi représente une baisse de 10 % depuis le récent sommet atteint par les contrats à terme à la mi-novembre, et il s'agit du prix le plus bas pour cette date depuis quatre ans.
Le soja a perdu 4 % au cours des cinq premières séances de 2024, soit la plus forte baisse depuis 1984, lorsque les États-Unis représentaient près de 80 % de toutes les exportations mondiales de soja. Cette part est aujourd'hui inférieure à 30 %.
Le soja s'était fortement redressé en 1983 dans un contexte de sécheresse importante aux États-Unis, mais il s'agit peut-être de la seule comparaison utile avec cette année, étant donné que la dynamique du marché s'est considérablement modifiée depuis lors.
La sécheresse aux États-Unis était préoccupante en 2023 et a provoqué de nombreuses hausses en milieu d'année, mais les contrats à terme sur le soja ont perdu près de 15 % l'année dernière, leur première perte annuelle depuis 2018. Cela s'explique en partie par l'anticipation d'un rebond de l'offre de soja en Amérique du Sud au début de 2024.
La prochaine récolte du Brésil, principal exportateur de soja, sera inférieure aux prévisions initiales, mais les pluies récentes ont stabilisé les estimations de l'industrie pour l'instant, le volume étant toujours considéré comme répondant à la demande mondiale, en particulier avec un retour significatif en Argentine.
Le début inquiétant des contrats à terme sur le soja pour 2024 pourrait ne pas donner le ton pour le mois, car le soja a grimpé tout au long du mois de janvier au cours de sept des dix dernières années. Les pertes de janvier 2014 étaient mineures, mais les ventes spéculatives ont été importantes en 2015 et en 2020, entraînant des baisses plus importantes.
Les contrats à terme ont fortement chuté tout au long du mois de janvier 1984, mais les fèves ont terminé à la hausse au cours de chacun des deux mois suivants.
VENTE DE FONDS
Au cours de la semaine qui s'est terminée le 2 janvier, les gestionnaires de fonds ont établi leur position la plus baissière sur les contrats à terme et les options sur le soja du CBOT depuis mars 2020, passant d'une position nette longue de 4 767 contrats la semaine précédente à une position nette courte de 11 629 contrats. Les fonds ont été brièvement court-circuités pendant une semaine en octobre, mais ont par ailleurs adopté une position haussière depuis le début de l'année 2020.
Les gestionnaires de fonds ont réduit de près de 70 % leur ancienne position longue nette massive sur le tourteau de soja CBOT depuis la fin novembre, avec une série de ventes d'une ampleur record. Leur position longue nette de 43 039 contrats à terme et d'options au 2 janvier se compare aux 59 233 de la semaine précédente et aux 135 798 de la fin novembre.
Les contrats à terme les plus actifs du CBOT sur le tourteau de soja ont chuté de plus de 20 % par rapport à leur sommet de la mi-novembre, ce qui représente des pertes inhabituellement lourdes pour cette période de l'année. Les bonnes conditions de récolte en Argentine, principal exportateur de farine, et la possibilité d'un doublement de la production par rapport à l'année dernière ont pesé sur les prix.
Au 2 janvier, la position courte nette des gestionnaires de fonds sur les contrats à terme et les options sur l'huile de soja du CBOT était la plus importante depuis juin 2019, avec 50 554 contrats, soit une légère hausse par rapport à la semaine précédente. Les contrats à terme sur l'huile de soja ont atteint lundi leur plus bas niveau en sept mois, tandis que le tourteau de soja, comme le soja, a touché son prix le plus bas depuis décembre 2021.
Le soja et le tourteau de soja pour livraison en mars se sont installés dans des conditions de survente technique lundi, avec des indices de force relative inférieurs à 30. Karen Braun est analyste de marché pour Reuters. Les opinions exprimées ci-dessus sont les siennes.
