Le rebond des actions vacille alors que les investisseurs se concentrent sur la politique hawkish de la Fed.

Le S&P 500 est en baisse de 7% par rapport à son récent sommet après avoir réduit d'environ 50% sa perte depuis le début de l'année lors d'un rallye spectaculaire au cours des dernières semaines de mars. La volatilité des actions et des obligations est à nouveau en hausse et la Deutsche Bank est devenue en début de semaine la première grande banque de Wall Bourse à annoncer une récession aux États-Unis, prédisant un ralentissement d'ici l'été 2023 et une baisse "transitoire" de 20 % des actions.

Pourtant, les marchés se sont montrés résilients par le passé, et le mois d'avril est historiquement l'un des meilleurs de l'année pour les actions. À l'approche des résultats des entreprises, voici un aperçu de la situation des marchés moins d'une semaine après le début du deuxième trimestre de 2022.

GRAPHIQUE : Rebond -

Le S&P 500 est en baisse de 6,5 % depuis le début de l'année après une chute de près de 13 % plus tôt dans l'année, mais ce rebond semble s'essouffler.

La récente vacillation de l'indice s'est accompagnée de prévisions de fortes hausses de taux de la part de la Bourse et d'un penchant faucon de la part des décideurs politiques, ainsi que d'une inversion des parties clés de la courbe des taux du Trésor - un signal qui a précédé les récessions passées.

Le procès-verbal de la dernière réunion de politique monétaire de la Réserve fédérale, publié mercredi, semble préparer le terrain pour des hausses de taux d'intérêt plus importantes à l'avenir, ainsi qu'une réduction de 95 milliards de dollars par mois du bilan de la Fed plus tard cette année.

GRAPHIQUE : Conditions financières américaines-

Les inquiétudes concernant les perspectives des actions s'inscrivent dans un contexte de resserrement des conditions financières - l'expression générale désignant la manière dont des paramètres tels que les taux de change, les fluctuations des actions et les coûts d'emprunt affectent la disponibilité des fonds dans l'économie.

GRAPHIQUE : Différentes routes -

Entre-temps, la volatilité s'accroît dans les actions.

L'indice de volatilité Cboe, qui a glissé lorsque les actions se sont redressées le mois dernier, a légèrement augmenté au cours des dernières séances, bien qu'il reste environ 12 points en dessous de son sommet de clôture de début mars. La volatilité du marché du Trésor est restée élevée, car les rendements ont poursuivi leur progression constante.

même temps, les paris baissiers contre le S&P 500 ont diminué par rapport aux récents pics, bien qu'ils restent proches des récents sommets. Certains observateurs du marché pensent que l'intérêt à court terme élevé, ainsi que d'autres signes de positionnement défensif tels que des niveaux élevés de liquidités, constituent un indicateur contrariant présageant une meilleure performance des actions.

GRAPHIQUE : AAII Sentiment Survey-

Nombreux sont ceux qui ont affirmé qu'une récession n'est en aucun cas inévitable et que des signaux tels que l'inversion de la courbe de rendement ne sont pas des outils adéquats pour prévoir la performance des actions.

Le S&P 500 a augmenté en moyenne de 11 % dans les 12 mois suivant cinq des sept dernières inversions, a déclaré Keith Lerner, co-chef des investissements chez Truist Advisory Services, dans une obligation récente.

Le sentiment des investisseurs particuliers semble également devenir plus positif. Pour la première fois depuis janvier, le pourcentage d'investisseurs qui sont haussiers sur le marché est plus important que ceux qui sont baissiers, selon une enquête hebdomadaire de l'American Association of Individual Investors Sentiment Survey (AAII).

même temps, le S&P a enregistré un gain moyen de 1,5 % en avril depuis 1928, ce qui en fait le deuxième mois le plus fort de l'année pour les actions, et c'est maintenant un mois positif pour les actions depuis neuf années consécutives.

Cette année, beaucoup pourrait dépendre des résultats des entreprises au cours des prochaines semaines. Les analystes notent que les prévisions de croissance n'ont pas beaucoup bougé ces derniers mois, malgré les bouleversements du marché boursier : la croissance des bénéfices du premier trimestre devrait être de 6,4 %, contre 7,5 % au début de l'année, selon les données I/B/E/S de Refinitiv.