Par Début de semaine volatil pour les places financières européennes et nord-américaines. Les tensions géopolitiques en Ukraine pourraient avoir quelques effets sur les marchés alors que ces derniers évoluent à proximité de leurs plus hauts. De plus, les bons chiffres sur l'emploi de la fin de semaine devraient entrainer une accélération du "tapering", déjà bien engagé.
Indices
Les indices des places occidentales ont affiché une semaine en territoire positif, flirtant pour certaines, avec leur zénith. En détail, l’indice CAC40 a terminé en hausse de seulement 0.33% mais a défini un plus haut annuel dans la semaine. L’indice DOW JONES termine sur un gain de 0.93% (sans établir de record) alors que le champion reste le DAX avec une progression de 1.64%.
Les prochaines séances semblent capitales au vu de la configuration des indices qui pourraient soit franchir leurs résistances annuelles, ou à l’inverse, refluer pour aller chercher des cibles baissières plus marquées.
En outre, on peut noter la mauvaise orientation de l’indice chinois, qui demeure sous pression.
Matières premières
La consolidation se met en place sur les matières premières à l’image du CRB (indice mondial) qui revient à 307 points contre un récent pic à 312 la semaine dernière. Ce repli trouve son origine dans le comportement baissier des métaux servant à l’industrie tel l’aluminium qui a perdu plus de 5%. Seul le palladium, avec une hausse de la demande mondiale et des tensions sur l'offre russe, marque un nouveau plus haut.
Les contrats sur le pétrole affichent une certaine stabilité avec un Brent à 108 USD et un WTI à 99 USD alors que la configuration de l’or reste ancrée dans une zone de trading serrée autour de 1300 USD l’once. L’argent donne plus de potentiel graphique, à court terme, en établissant une construction haussière après plusieurs tests réussis au contact de la ligne des 19 EUR.
Grande volatilité du métal palladium vs indice mondial des matières premières (CRB)
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- En blanc : Contrat futures sur le paladium
- En jaune : CRB
(Données normalisées au 2 Avril 2013)
Analyse sectorielle
Les notations Surperformance concernant les révisions mettent en avant une réelle progression, conséquence de publications globalement encourageantes. Sur le CAC 40, quelques sociétés ont fait un point trimestriel sur leur résultat ; 75% d’entre elles ont dépassé les attentes, tout comme au Etats-Unis sur un échantillon beaucoup plus large de 366 sociétés du S&P500.
A quelques séances de la fin des publications c’est un bilan plutôt positif que l’on peut tirer, même si de grands groupes doivent encore communiquer. En France, des sociétés comme EDF, AXA ou encore Société Générale et Crédit Agricole publieront cette semaine.
-Toutes les dates de publications aux Etats-Unis
-Toutes les dates de publications en France
Marché obligataire
Les taux ont continué de se détendre, l’OAT a fini la semaine à 1,92% et le Bund à 1,45%. L’Espagne et l’Italie continuent de réaliser des plus bas historiques, respectivement à 2.97% et 3.04% mais c'est en Grèce que la plus forte baisse s'est enregistrée avec une référence locale qui offre un rendement de 6.07%.
De l’autre côté de l’Atlantique, le T-bond finissait quant à lui à 2.59%.
Enfin, l’aggravation de la situation en Ukraine entrainait une appréciation de 60 points à 10,6% alors que dans le même temps la référence russe perdait 15 points de base à 9,38%.
Marchés des changes
La parité majeure EUR/USD reste orientée à la hausse avec des statistiques américaines contrastées.
Les cambistes demeurent par conséquent toujours attentifs au geste éventuel de la BCE qui pourrait générer des ventes sur la monnaie unique. En revanche, c'est la neutralité qui domine le comportement du yen et du franc suisse.
Une fois de plus, la livre sterling se démarque grâce à la bonne macroéconomie britannique ; la monnaie locale affiche une parité gagnante à 1.39 contre le dollar et à 0.822 contre l’euro.
Statistiques économiques
Cette semaine, les publications économiques seront clairsemées.
En Europe, les ventes au détail et l’indice PMI services seront dévoilés mardi, tandis que les commandes industrielles allemandes et la production industrielle française seront publiées mercredi. Les opérateurs attendront surtout la décision de la BCE sur ses taux, communiquée jeudi. La semaine se terminera par la balance commerciale allemande.
De l’autre côté de l’atlantique, les investisseurs connaîtront mardi la balance commerciale des États-Unis. Les différentes publications de mercredi, tel que le coût de la main d’œuvre, donneront l’état de santé de l’économie américaine.
Le prix des actifs incite à la réflexion
Les investisseurs demeurent jusqu'à présent sereins face au comportement rassurant des places financières. Peu de volatilité, pas de tensions majeures sur les devises ou les matières premières, les actions ont pu largement se bonifier par les liquidités abondantes. Certes, les opérations de rapprochement, à l’image d’Alstom récemment, ont pu animer favorablement les marchés mais la justification de la valorisation des actions nécessite de réelles perspectives d’activité et de rentabilité des sociétés.
Cette euphorie ne se confirme pas réellement dans les estimations globales des analystes. La réflexion s’impose, par conséquent, avec des phases de consolidations légitimes sur les places financières.
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