La BOJ devrait maintenir sa politique ultra basse lors d'une réunion de deux jours qui se terminera jeudi, alors que l'inflation japonaise a atteint son rythme annuel le plus rapide depuis près de huit ans et que le yen s'effondre en raison des flux d'argent qui quittent le Japon à la recherche de meilleurs rendements à l'étranger.
Cependant, les marchés doutent de plus en plus que cette orientation politique puisse durer, les hausses agressives des taux américains faisant grimper le dollar et exerçant une pression accrue sur le yen.
Les rendements des obligations d'État du Japon arrivant à échéance en septembre 2031 ont augmenté de 2,5 points de base (pb) pour atteindre un sommet de 0,295 %, selon Tradeweb Markets, et ont terminé à 0,285 %.
Le rendement des obligations à 10 ans est resté à 0,25 %, soit la limite supérieure de la fourchette de la politique de la BOJ. Pour une deuxième journée consécutive, le ténor n'a fait l'objet d'aucune transaction, une première depuis que les obligations à 10 ans nouvellement émises sont devenues la référence en 1999.
"Les obligations à 10 ans pourraient ne pas se négocier pendant un certain temps, à moins que les conditions ne changent", a déclaré Makoto Suzuki, stratège principal chez Okasan Securities.
"Les participants au marché pensent que les rendements sous-jacents des obligations à 10 ans sont supérieurs à 0,25 % car ils subissent une nouvelle pression à la hausse de l'étranger."
Les rendements du Trésor américain à dix ans, en revanche, ont atteint leur plus haut niveau en 11 ans à 3,6 % pendant la nuit, les investisseurs se préparant à une troisième hausse consécutive des taux de 75 points de base de la Réserve fédérale mercredi.
Cette divergence a entraîné la devise japonaise de plus en plus bas cette année et les spéculateurs ont assailli le marché obligataire japonais dans un pari que la banque centrale finira par abandonner le vaste projet d'achat d'obligations qui maintient les rendements au plus bas.
"Si la Banque du Japon avait abandonné son soutien pour maintenir les rendements à un bas niveau, les rendements à 10 ans pourraient s'envoler facilement au-dessus de 0,3 %", a déclaré un participant au marché chez un gestionnaire d'actifs national.
Jusqu'à présent, la BOJ a été inébranlable et a dépensé mercredi 1,26 trillion de yens (8,77 milliards de dollars) en achats d'obligations pour maintenir le plafond de 0,25 % sur le rendement à 10 ans, en plus des 836 milliards de yens qu'elle a versés lors de la session précédente.
Mais la pression se fait sentir le long de la courbe et est évidente dans le rythme croissant des offres d'achat de la banque centrale.
En plus de son offre permanente d'acheter quotidiennement des quantités illimitées d'obligations à 10 ans, la BOJ a procédé mercredi à des achats d'obligations non programmés.
Le rendement des obligations à neuf ans est supérieur à l'objectif car elles se situent juste en dehors de la fenêtre cible primaire de la BOJ et les traders disent que les obligations qui sortiront bientôt de la période cible sont encombrées de positions courtes.
Les contrats à terme JGB à dix ans, un autre véhicule populaire pour les vendeurs à découvert, ont atteint un plus bas de presque trois mois mercredi.
Le rendement du JGB à 20 ans a grimpé jusqu'à 0,980 %, son plus haut niveau depuis janvier 2016. Le rendement à cinq ans a augmenté de 1,5 point de base à 0,065 %, son plus haut depuis juin. (1 $ = 143,7400 yens) (Reportage de Junko Fujita ; Édition de Kim Coghill)
