L'Argentine a convenu d'un mécanisme élargi de crédit (MEDC) de 30 mois avec le FMI à la fin de la semaine dernière, remplaçant un programme raté de 2018, qui repousse les remboursements jusqu'en 2026-2034. Il doit être approuvé par le conseil d'administration du FMI et le Congrès argentin.
Le ministre de l'économie Martin Guzman s'est adressé aux législateurs lundi, avertissant que le blocage du projet de loi serait "déstabilisant" pour l'Argentine et conduirait à un défaut de paiement au FMI.
"Cela générerait une situation de profonde tension sur le taux de change avec des conséquences inflationnistes et négatives sur l'activité économique, l'emploi et la pauvreté", a-t-il déclaré.
Les législateurs de l'opposition ont indiqué qu'ils soutiendraient une partie du projet de loi pour refinancer la dette, mais ont menacé de voter contre le plan économique. Il n'est pas clair si cela serait acceptable pour le FMI, qui souhaite un large soutien à l'accord.
"Nous avons un point d'accord, celui de ne pas pousser le pays vers le défaut de paiement", a déclaré à Reuters un législateur de l'opposition, faisant référence à la coalition d'opposition de centre-droit. Il a demandé à ne pas être nommé.
"Nous sommes également d'accord pour approuver le refinancement de la dette auprès du FMI, mais nous n'approuvons pas le programme économique."
La plupart des analystes s'attendent toujours à ce que le Congrès approuve le projet de loi malgré les réticences, ce qui aiderait l'Argentine à éviter un défaut de paiement sur des milliards de dollars de remboursements au FMI dus cette année dans un contexte d'inflation galopante et de faibles niveaux de réserves.
Cependant, les obligations n'ont cessé de chuter depuis la fin de la semaine dernière, l'invasion de l'Ukraine par la Russie aggravant les craintes des investisseurs que le pays producteur de céréales ne soit pas en mesure d'atteindre les objectifs économiques de l'accord et de relancer son économie en difficulté.
Les obligations du pays sud-américain ont baissé en moyenne de 1,2 %, certaines obligations comme la Bonar 2030 valant 30 cents par dollar, ce qui montre que de nombreux investisseurs évaluent le prix d'un futur défaut de paiement.
"Les investisseurs veulent d'abord voir que les objectifs économiques peuvent être atteints. Ensuite, nous verrons si les prix des obligations se redressent", a déclaré Antonio Aracre, analyste chez Syngenta, citant l'histoire mouvementée de l'Argentine, qui a connu quelque 22 sauvetages du FMI.
Le courtier local StoneX a déclaré dans une note que les sorties de capitaux des fonds des marchés émergents avaient également eu un impact sur la dette argentine, "annulant l'effet positif de l'accord du personnel du FMI".
ACCORD LÉGER
Barclays a déclaré dans une note que l'accord devrait contribuer à réduire la pression sur les taux de change des devises parallèles, où les dollars sont environ deux fois plus chers que le taux officiel, et l'incertitude générale concernant l'élaboration de la politique.
"Mais il ne s'agit pas d'un plan de stabilisation de l'inflation, et il est peu probable qu'il permette d'accumuler des réserves", a-t-elle ajouté.
Delphos Investment a déclaré que l'accord permettrait de jeter les bases d'un processus progressif d'assainissement budgétaire et d'accumulation de réserves, tout en ajoutant qu'il n'était "pas très ambitieux" en termes de changements structurels plus durables.
"Maintenant que nous connaissons les détails de l'accord avec le FMI, il ne fait guère de doute qu'il s'agit d'un accord léger. Néanmoins, il ne sera pas facile de respecter les termes de l'accord", a déclaré Roberto Geretto de la société d'investissement locale Fundcorp.
L'accord s'accompagne d'un plan économique qui fixe des objectifs de croissance, de baisse lente de l'inflation, de passage à des taux d'intérêt positifs, de constitution de réserves de devises étrangères et de réduction du financement de la banque centrale au Trésor.
"Il y a des réformes qui sont destinées à améliorer la croissance économique et des réformes qui sont destinées à améliorer la solvabilité fiscale", a déclaré Daniel Artana à la Fondation FIEL.
"Le gouvernement n'a avancé sur aucun des deux fronts, au-delà du fait qu'il s'est engagé à réduire les subventions pour les tarifs d'électricité et de gaz."
< ^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^GRAPHIQUE-Argentine : objectifs économiques https://tmsnrt.rs/3sG3w77
GRAPHIQUE-Prix des obligations en USD de l'Argentine Version interactive) https://tmsnrt.rs/3FzHvdH
GRAPHIQUE-Prix des obligations en USD de l'Argentine https://tmsnrt.rs/3fz89Zs
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