La livre s'est échangée dans une fourchette étroite de 1,2501 à 1,2825 dollar depuis la mi-novembre, tandis que la volatilité est proche de son niveau le plus bas depuis février 2020, juste avant que la pandémie de COVID-19 ne frappe les marchés.
Mais le budget de printemps présenté par Jeremy Hunt mercredi pourrait faire bouger la livre sterling, car l'espace fiscal espéré par le parti conservateur au pouvoir, qui était censé apporter d'importantes réductions d'impôts avant les élections probables de 2024, pourrait être moins important que ce que l'on pensait.
L'économie britannique est entrée en récession au cours du dernier trimestre de 2023, tandis que la réévaluation par le marché des réductions de taux de la Banque d'Angleterre (BoE) a entraîné une hausse des taux d'emprunt au cours des dernières semaines, ce qui a limité la marge de manœuvre budgétaire de M. Hunt.
"Nous n'avons pas de perspectives aussi positives que celles que nous avions à la fin de la déclaration d'automne", a déclaré M. Hunt au Sunday Telegraph.
Et comme le mini-budget désastreux de l'ancien Premier ministre Liz Truss n'est pas encore sorti du rétroviseur, les marchés sont parfaitement conscients de ce qui peut se produire lorsque le gouvernement promet des réductions d'impôts considérables et non financées.
Il y a 18 mois, le marché britannique des obligations s'est effondré, entraînant l'intervention de la Banque d'Angleterre, tandis que la livre sterling atteignait un niveau record par rapport au dollar.
PEUT-ON S'ATTENDRE À UNE SURPRISE ?
Les analystes n'attendent pas la même chose de M. Hunt, mais admettent qu'une surprise n'est pas à exclure.
"Un programme d'allègement fiscal de taille modérée (c'est-à-dire qui ne déclenche pas de turbulences sur les gilts) peut probablement apporter un certain soutien à la livre sterling cette semaine", a déclaré Francesco Pesole d'ING, "mais le spectre des possibilités est, il est vrai, assez large".
Cela dit, la probabilité que le budget change la donne pour les perspectives de croissance ou d'inflation reste faible compte tenu des contraintes budgétaires.
Les marchés considèrent actuellement que la BoE commencera à réduire ses taux d'intérêt en août, avec seulement 62 points de base (pb) d'assouplissement prévus cette année, ce qui implique deux, voire trois, réductions d'un quart de point en 2024.
La Réserve fédérale et la Banque centrale européenne, quant à elles, devraient toutes deux procéder à un assouplissement d'environ 90 points de base cette année, soit au moins trois baisses de taux de 25 points de base, voire quatre.
Des taux d'intérêt britanniques plus élevés - seules la Fed et la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande ont des taux directeurs plus élevés au sein du G10 - et l'espoir qu'ils resteront plus longtemps à des niveaux élevés devraient constituer un mélange fructueux pour les haussiers de la livre sterling.
C'est la raison pour laquelle la livre sterling est la seule grande devise à avoir suivi le rythme du dollar cette année, alors que l'économie a défié le resserrement agressif de la politique monétaire de la Fed au cours des deux dernières années et a continué à croître à un rythme soutenu.
Cette semaine, le président de la Fed, Jerome Powell, livre son témoignage semestriel devant le Congrès, la BCE annonce sa dernière décision politique jeudi et les chiffres de l'emploi américain sont attendus vendredi, ce qui signifie qu'il y a beaucoup de choses qui pourraient ébranler la livre sterling.
