Selon un sondage Reuters auprès des analystes, le produit intérieur brut (PIB) devrait augmenter de 4,4 % par rapport à l'année précédente, contre 4,0 % au quatrième trimestre de l'année dernière.

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POINTS CLÉS

* PIB T1 +4,8% en glissement annuel (f'cast +4,4%, Q4 +4,0%)

* PIB T1 +1,3% t/t s/adj (f'cast +0,6%, révisé Q4 +1,5%)

* Production industrielle mars +5.0% a/a (f'cast +4.5%, Jan-Feb +7.5%)

* Ventes au détail mars -3,5% a/a (f'cast -1,6%, Jan-Feb +6,7%)

* Investissement en actifs fixes janvier-mars +9,3% en glissement annuel (f'cast +8,5%, Jan-Fév 12,2%)

* Investissement immobilier janvier-mars +0,7% en glissement annuel (jan-fév +3,7%)

RÉACTION DU MARCHÉ :

L'indice CSI300 était en baisse de 1,2% à 4 139,76, à 0208 GMT, tandis que l'indice composite de Shanghai a perdu 0,9% à 3 181,57. [.SS]

COMMENTAIRE :

IRIS PANG, ÉCONOMISTE EN CHEF, GRANDE CHINE, ING

"Au premier trimestre, le PIB a encore connu une croissance modérée, les dommages causés par les fermetures étant principalement visibles dans la consommation. Mais le soutien de la politique fiscale et monétaire n'a pas été suffisant pour compenser entièrement les dommages causés au PIB par les lockdowns.

"Nous avons déjà revu à la baisse le PIB de 4,8 % à 4,6 %, mais cela a été fait avant la dernière action de la PBoC. Avec plus de villes en lockdown et la PBoC qui se montre prudente avec le soutien des taux d'intérêt, nous pourrions encore réduire nos prévisions de croissance du PIB."

TOMMY WU, LEAD CHINA ECONOMIST, OXFORD ECONOMICS

"La croissance du PIB de la Chine de 4,8 % au premier trimestre 2022 dépasse nos attentes. Nous pensons que cela reflète principalement la croissance observée dans les données officielles de janvier-février avant l'affaiblissement des activités économiques en mars. Les données d'activité de mars suggèrent que l'économie chinoise a ralenti, en particulier dans la consommation des ménages, dans le contexte des lockdowns à Shenzhen et Shanghai ainsi que des restrictions de mobilité imposées dans diverses régions de Chine.

"Le verrouillage prolongé de Shanghai, ainsi que les contrôles routiers dans un certain nombre de provinces, ont gravement perturbé la logistique en Chine. Le gouvernement central tente maintenant de trouver un équilibre entre la minimisation des perturbations et le contrôle de la dernière vague d'infections COVID, mais les perturbations devraient durer des semaines et peser sur l'activité en avril et en mai, voire plus longtemps.

"Nous nous attendons à une réponse plus forte de la politique macroéconomique au deuxième trimestre pour soutenir la croissance, mais l'impact sera limité dans le contexte de la mobilité restreinte. L'efficacité des mesures de relance dépendra de la question de savoir si la mobilité sera toujours restreinte à grande échelle, de sorte que les risques pour les perspectives restent orientés à la baisse."

HU XIAOYUE, ÉCONOMISTE CHEZ SHANGHAI SECURITIES CO, SHANGHAI

"En raison de l'épidémie, les indicateurs économiques de la Chine ont fortement baissé... ils continueront à baisser à l'avenir.

"La tendance de l'économie sera à la baisse, et la politique sera encore assouplie, notamment par des réductions de taux, et des réductions supplémentaires des ratios de réserves obligatoires.

"La croissance économique sera davantage tirée par les investissements, car la consommation est touchée par les bulles épidémique et immobilière. L'investissement budgétaire de la Chine fait déjà feu de tout bois."

TOMMY XIE, RESPONSABLE DE LA RECHERCHE SUR LA GRANDE CHINE, OCBC, SINGAPOUR

"Pour en revenir aux fondamentaux économiques, l'industrie manufacturière était vraiment forte. Ma principale suggestion politique actuelle est que le gouvernement doit conserver les avantages de la chaîne industrielle. La récente vague d'infections au COVID-19 à Shanghai a effectivement mis en lumière ces problèmes. Mais cela ne signifie pas que les autres pays n'ont pas de problèmes... Chaque pays a ses propres défis.

"Toutefois, la prémisse est de maintenir les avantages de la chaîne industrielle. J'espère que les prochaines mesures de confinement du virus seront bien planifiées et réduiront l'impact sur la chaîne industrielle.

"Les mesures de politique monétaire ne peuvent pas faire grand-chose pour résoudre le goulet d'étranglement de la chaîne d'approvisionnement.

"Je ne vois pas les chances d'une baisse des taux d'intérêt dans un avenir proche."

ZHANG ZHIWEI, ÉCONOMISTE EN CHEF, PINPOINT ASSET MANAGEMENT, SHENZHEN

"La croissance du PIB au premier trimestre est forte. Mais l'économie chinoise a fortement ralenti en mars en raison des épidémies de COVID dans de nombreuses villes. La consommation en a pris un coup, la croissance des ventes au détail devenant négative. Le taux de chômage dans 31 villes a augmenté à 6%, le plus élevé depuis sa publication en 2018. Cela indique que le problème du chômagedans les grandes villes est devenu plus grave que lorsque la pandémie a commencé en 2020.

"Les épidémies de COVID n'ont forcé Shanghai et quelques autres villes à entrer en lockdown à la fin mars et au début avril. Par conséquent, le ralentissement économique s'est probablement aggravé en avril. Le gouvernement est confronté à un dilemme : comment équilibrer la croissance économique et contenir les épidémies. Le verrouillage de grandes villes comme Shanghai est très coûteux. Ces coûts deviendront plus visibles dans les mois à venir. Ce délicat exercice d'équilibre deviendra plus difficile."

LI WEI, ÉCONOMISTE SENIOR CHINE, STANDARD CHARTERED, SHANGHAI

"Il existe un risque de baisse de la croissance du PIB au deuxième trimestre, car les épidémies de COVID-19 et les lockdowns continuent de faire des ravages.

"Nous maintenons notre prévision d'une nouvelle baisse de 10 pb du taux de la facilité de prêt à moyen terme (MLF) avant le milieu de l'année. Lors des récentes réunions du gouvernement, le premier ministre Li Keqiang a appelé à plusieurs reprises à une nouvelle baisse des coûts d'emprunt des entreprises. La faible inflation en Chine et la stabilité remarquable du CNY devraient permettre à la PBoC d'assouplir davantage sa politique monétaire sans déclencher d'importantes sorties de capitaux.

"Après une réduction de 25 pb du RRR vendredi, nous nous attendons à ce que la PBoC maintienne le RRR inchangé pour le reste de l'année 2022. À l'avenir, la PBoC est susceptible d'utiliser de plus en plus les facilités de re-prêt pour gérer la liquidité interbancaire et ajuster la stimulation monétaire. Outre la marge de manœuvre limitée pour de nouvelles réductions du RRR, le re-prêt est plus efficace pour injecter des liquidités ciblées et diriger le crédit vers des domaines spécifiques, notamment les secteurs touchés par la pandémie, les PME, les entreprises individuelles et la facilitation de la transition vers une économie verte."

MARCO SUN, ANALYSTE EN CHEF DES MARCHÉS FINANCIERS, MUFG, SHANGHAI

"Étant donné que l'objectif de croissance du PIB de la Chine pour 2022 est d'environ 5,5 %, nous avons vu une série de moteurs aider l'économie en janvier et février. L'impact sur l'économie de la COVID de mars est arrivé tardivement. Peut-être, certains effets apparaîtront-ils dans les statistiques du deuxième trimestre. Néanmoins, je vois que les décideurs chinois vont accélérer leurs dépenses fiscales et assouplir davantage la politique monétaire. Ces mesures pourraient favoriser la croissance du PIB.

"Je m'attends à une baisse de taux de 10 pb sur le LPR à 1 an prochainement".

XING ZHAOPENG, ANZ, SENIOR CHINA STRATEGIST, SHANGHAI

"La plupart des données sont plus fortes que prévu, stimulées par la politique de relance de l'IAA et de la production. Cependant, les lockdowns dans les grandes villes ont beaucoup affecté les ventes au détail. La croissance négative de la consommation va se poursuivre.

"Nous pensons que le gouvernement pourrait ne pas renoncer si tôt à l'objectif de croissance du PIB de 5,5 % cette année. Les usines de Shanghai ont repris leur production malgré la propagation du virus. Le gouvernement donnera la priorité à la croissance à l'avenir.

"Davantage de soutien politique va arriver. Le gouvernement a la possibilité de réviser le budget annuel en milieu d'année. Une politique encourageant les ventes d'automobiles est également attendue. La politique monétaire gardera un ton dovish pour réduire le coût de la responsabilité des banques. Nous prévoyons une nouvelle réduction de 100 pb du RRR au second semestre. Le LPR pourrait être réduit avec un taux MLF stable."

CONTEXTE :

* La croissance économique de la Chine devrait ralentir à 5,0 % en 2022 dans un contexte de nouvelles épidémies de COVID-19 et d'affaiblissement de la reprise mondiale, selon un sondage Reuters, ce qui augmente la pression sur la banque centrale pour qu'elle assouplisse davantage sa politique alors que la guerre en Ukraine s'éternise.

* La prévision de croissance serait inférieure aux 5,2 % que les analystes ont estimé dans un sondage Reuters en janvier, ce qui suggère que le gouvernement est confronté à une bataille difficile pour atteindre l'objectif de cette année d'environ 5,5 %.

* La guerre en Ukraine a compliqué la tâche des décideurs politiques, car elle a intensifié les pressions sur l'offre et les coûts des produits de base, ce qui a fortement augmenté l'inflation mondiale et obligé les autorités chinoises à marcher sur une corde raide pour tenter de stimuler la croissance sans mettre en danger la stabilité des prix.

* La deuxième plus grande économie du monde a connu une croissance de 8,1 % en 2021, sa meilleure performance en une décennie, mais l'élan s'est nettement refroidi au cours de l'année dernière, alourdi par les problèmes d'endettement du secteur immobilier et les mesures antivirus.

* Le gouvernement a dévoilé plusieurs mesures de relance budgétaire cette année, notamment en intensifiant l'émission d'obligations locales pour financer des projets d'infrastructure, et en réduisant les impôts pour les entreprises.

* Tard dans la journée de vendredi, la Chine a annoncé qu'elle réduirait le montant des liquidités que les banques doivent détenir comme réserves pour la première fois cette année, libérant environ 530 milliards de yuans (83,25 milliards de dollars) de liquidités à long terme.

* Cette réduction, qui fait suite à une réduction générale en décembre, était largement attendue après que le cabinet chinois ait déclaré mercredi que les outils de politique monétaire devraient être utilisés en temps opportun pour soutenir la croissance.

* Certains analystes disent que les risques de récession augmentent. La récente propagation rapide des cas de COVID-19 a provoqué des lockdowns dans une douzaine de villes du pays, dont le centre financier de Shanghai, suscitant des inquiétudes quant à des perturbations plus larges de l'activité économique.