Lors d'une audience de contrôle judiciaire de trois jours qui a débuté mardi à la Haute Cour, les représentants du fonds spéculatif américain Elliott Associates et du teneur de marché Jane Street Global Trading ont soutenu que le LME avait agi illégalement en annulant les transactions effectuées le 8 mars de l'année dernière.
Ils réclament des dommages et intérêts d'un montant total de 472 millions de dollars.
Les deux sociétés ont déclaré dans des documents judiciaires que le plus grand marché mondial des métaux industriels avait commis une erreur en prenant des mesures rapides pour annuler des transactions le matin du 8 mars de l'année dernière, après que le prix de référence du nickel eut doublé pour atteindre plus de 100 000 dollars la tonne métrique en l'espace de quelques heures.
"La décision d'annulation a été prise dans la plus grande précipitation lors d'une réunion sans procès-verbal convoquée à bref délai", ont déclaré les avocats d'Elliott dans un document.
Le PDG du LME, Matthew Chamberlain, n'a passé que 20 minutes sur son téléphone portable à faire défiler les informations et à regarder les prix du nickel grimper en flèche avant de décider que le marché était désordonné et d'interrompre les transactions, selon un document judiciaire précédemment déposé par Jane Street.
La bourse, vieille de 146 ans, a déclaré qu'il était justifié de fermer le marché et d'annuler les transactions parce que 19,7 milliards de dollars d'appels de marge auraient sinon conduit à la faillite de plusieurs membres compensateurs et créé un risque systémique sur le marché.
"Les plaintes portent sur une attaque contre la prise de décision experte et multifactorielle d'un organisme spécialisé... impliquant des décisions complexes prises de toute urgence dans une situation unique et en évolution rapide", ont déclaré les avocats du LME dans un document.
Selon eux, une nouvelle analyse a montré que la situation était "encore plus désastreuse qu'il n'y paraissait à l'époque", les pertes sur les positions défaillantes s'élevant à 2,6 milliards de dollars, ce qui a placé le fonds de défaillance du LME dans le rouge à hauteur de 220 millions de dollars.
AUTRES OPTIONS
M. Elliott a fait valoir que LME Clear, la chambre de compensation détenue à 100 % par la bourse, aurait pu utiliser un prix de clôture beaucoup plus bas, datant d'un jour plus tôt, pour fixer les marges des transactions du 8 mars.
Cette option aurait entraîné des appels de marge supplémentaires de 570 millions de dollars au lieu de 19,7 milliards de dollars.
"Une autre solution était possible... mais elle a été rejetée de manière illogique et irrationnelle après une brève réflexion", ajoute-t-elle dans le document.
Une autre option consistait à laisser les transactions en l'état mais à ajuster les prix, ce que le LME a rejeté à tort parce que les parties n'étaient peut-être pas d'accord sur les prix modifiés, a déclaré Elliott.
"Cette option aurait également permis d'éviter ou d'atténuer de manière adéquate les effets préjudiciables perçus", a déclaré M. Elliott.
Le fonds spéculatif a déclaré qu'il avait effectué des transactions pour vendre 9 660 tonnes métriques de nickel par l'intermédiaire de trois courtiers différents du LME le 8 mars.
La bourse a déclaré que le procès soulevait des questions sur la viabilité des bourses réglementées, qui ont l'obligation de maintenir l'ordre sur le marché et le pouvoir d'annuler les transactions dans des situations exceptionnelles.
"Il est presque inévitable que tout exercice de ces pouvoirs soit controversé et ait de graves conséquences financières pour les personnes concernées", a déclaré le LME dans un document.
"Il s'agit d'un territoire propice aux récriminations opportunistes et à l'application de la sagesse après coup.
L'audience de cette semaine ne porte que sur la question de savoir si les transactions ont été illégalement annulées. Une autre audience déterminera les dommages et intérêts si Elliott et Jane Street obtiennent gain de cause.
