Il s'agirait de la première pause dans une campagne de resserrement qui a vu le taux Selic augmenter d'un total de 1 175 points de base depuis le début de l'année 2021, alors que le Brésil souffrait déjà des fortes douleurs de l'inflation qui touchent maintenant les principales économies mondiales.

Le Comité de politique monétaire de la Banque, connu sous le nom de Copom, laissera le Selic à 13,75 %, selon une majorité de 24 parmi 32 économistes interrogés du 12 au 15 septembre. Une minorité de huit voyait une hausse de 25 points de base à 14,0 %.

La hausse des prix au Brésil commençant à se calmer, les décideurs sont peu enclins à suivre l'approche plus stricte de la Réserve fédérale américaine. Ils sont également réticents à prendre des mesures potentiellement disruptives avant le vote présidentiel d'octobre.

Mais, adoptant un ton vigilant, le chef de la banque centrale, Roberto Campos Neto, a déclaré la semaine dernière qu'il ne pensait pas non plus à un assouplissement de la politique, sa priorité étant toujours de ramener l'inflation vers les objectifs officiels.

"La Copom signalera qu'elle va maintenir le Selic inchangé jusqu'en août, en conservant un bon écart par rapport aux taux internationaux et des niveaux de taux réels avantageux également", a déclaré Jason Vieira, économiste en chef chez Infinity Asset Management.

Les écarts de taux importants du pays ont favorisé certains afflux de capitaux cette année, contribuant à soutenir la monnaie locale et les marchés intérieurs avant les élections du mois prochain, au cours desquelles le président Jair Bolsonaro briguera un second mandat.

Les prix à la consommation brésiliens ont baissé en août pour le deuxième mois consécutif en raison d'une baisse des coûts du carburant. Au cours des 12 mois jusqu'en août, l'inflation a été de 8,73 %, soit moins que les 10,07 % observés au cours des 12 mois précédents.

Le rythme reste néanmoins bien supérieur à l'objectif officiel de 3,5 % pour 2022. Les perspectives pour l'année prochaine sont également incertaines, les prévisions indiquant un taux d'inflation attendu de 5,17 %, selon un sondage réalisé par la banque centrale, ce qui contraste avec l'objectif officiel de 3,25 % pour 2023.

Le mécontentement à l'égard de l'inflation élevée a été un facteur clé derrière les notes toujours faibles de Bolsonaro dans les préférences des électeurs. L'ancien président Luiz Inacio Lula da Silva conserve une solide avance dans les sondages.

La proximité du vote représente une raison pour la Copom de se tenir en retrait à court terme, évitant toute décision qui pourrait faire des vagues - en particulier après une série de données étonnamment fortes dans l'économie n° 1 de l'Amérique latine.

Toutefois, la stratégie prudente de la banque centrale signifie que le Selic devrait rester à deux chiffres pendant plus d'un an avant de tomber à 9,50 % d'ici le deuxième trimestre de 2024, selon les estimations trimestrielles du sondage.