Les contrats à terme sur le maïs de mars à Chicago ont chuté de plus de 9 % depuis le début du mois, soit la plus forte baisse en pourcentage en février depuis 1975, atteignant un plancher de 4,04-1/4 dollars le boisseau jeudi.
Il s'agit du niveau le plus bas pour le maïs en début de mois depuis le 13 novembre 2020, bien que ce même prix à la fin de 2020 serait plutôt de l'ordre de 4,80 $ le boisseau en dollars d'aujourd'hui, ajustés pour tenir compte de l'inflation.
Les prix du début de l'année 2020 ont suivi la même tendance. La transaction de jeudi sur le maïs de mars a été la plus basse depuis 3,77 $ il y a quatre ans, bien que ce prix ajusté soit d'environ 4,49 $. Il y a un an, le maïs de mars s'établissait à 6,74 dollars le boisseau en termes nominaux.
Selon les projections publiées par le ministère américain de l'agriculture en octobre, le coût par boisseau de la production nationale de maïs en 2024 serait d'environ 4,80 dollars, en baisse par rapport à 2023. Le maïs de décembre du CBOT, qui représente la récolte à venir, a subi sa plus forte baisse en février depuis 2013, s'établissant à 4,53-1/4 dollars jeudi.
GONFLEMENT DES STOCKS
La prévision de stocks massifs de maïs aux États-Unis cette année et l'année prochaine est à l'origine de la baisse des prix à terme. Une récolte record en 2023 devrait faire augmenter les stocks de fin de campagne 2023-24 de 60 % par rapport à la saison précédente.
La semaine dernière, l'USDA a prévu une augmentation supplémentaire de 17 % des stocks de fin de campagne pour 2024-25, qui commence le 1er septembre. Le chiffre de 2,532 milliards de boisseaux représenterait le plus grand report américain depuis 1987-88.
Cette prévision n'est pas nécessairement nouvelle, puisque l'agence avait déjà prévu en octobre une augmentation de 24 % des stocks de maïs en fin de campagne 2024-25 par rapport à 2023-24. Mais depuis lors, la récolte de maïs sud-américaine a semblé prometteuse, de sorte que le potentiel d'approvisionnement supplémentaire des États-Unis est plus lourd.
Les projections de l'USDA pour l'année prochaine sont similaires à celles de février 2020, lorsque les stocks de maïs en fin de campagne 2020-21 étaient estimés à 2,64 milliards de boisseaux, soit le niveau le plus élevé depuis 33 ans, avec un ratio stocks-utilisation de 17,9 %, contre 17,2 % pour 2024-25.
Les intentions d'ensemencement de maïs aux États-Unis, étonnamment élevées en mars 2020, ont encore aggravé ce bilan en mai, la première estimation officielle de l'USDA concernant les stocks de report pour 2020-21 s'établissant à 3,3 milliards de boisseaux. Certains analystes prévoyaient même 4 milliards.
La pandémie a entraîné une réduction inattendue des surfaces cultivées en maïs et des prix en 2020, ce qui a fini par stimuler la demande d'exportation, et des conditions météorologiques exceptionnellement mauvaises plus tard dans l'été ont ramené les rendements des cultures en deçà de la tendance. Les stocks de fin d'année se sont finalement établis à 1,24 milliard de boisseaux, mais après une série d'événements extrêmes.
Les superficies sont le prochain catalyseur potentiel pour modifier le bilan des États-Unis, bien que l'USDA ait déjà prévu une baisse considérable des plantations de maïs en 2024 par rapport aux sommets de 10 ans atteints en 2023. Cela favorise les surfaces consacrées au soja, qui devraient bondir de plus de 4 % cette année, les prix du soja étant relativement meilleurs que ceux du maïs.
En février 2020, les prix du maïs dépassaient quelque peu ceux du soja, et l'USDA avait prévu une superficie de maïs bien supérieure à la moyenne pour cette année-là, avant même que l'enquête sur les superficies cultivées n'augmente encore la superficie.
Du côté spéculatif, les gestionnaires de fonds détiennent actuellement une position courte presque record sur les contrats à terme et les options sur le maïs du CBOT, totalisant 314 341 contrats au 13 février. La tendance baissière des fonds était beaucoup moins prononcée en février 2020, la position courte nette se situant entre 55 000 et 95 000 contrats, ce qui laisse présager des ventes massives au cours des prochains mois. Karen Braun est analyste de marché pour Reuters. Les opinions exprimées ci-dessus sont les siennes.
