La prime à terme annualisée sur un an s'établissait à 2,91% à 0830 GMT, contre sa clôture de 2,82% mercredi. Elle avait touché un plus bas de 2,80% lors de la session précédente, son plus bas niveau depuis le 25 novembre 2011.

"La situation est vraiment mauvaise. Il y a une pénurie de dollars qui est aggravée par le fait que la RBI prend livraison des contrats à terme arrivant à échéance", a déclaré le responsable des opérations de change d'une banque privée.

Mercredi, la roupie a touché un plancher record de 78,39 par rapport au dollar malgré une forte baisse des prix mondiaux du pétrole brut, ce qui a poussé les primes à terme à la baisse. La roupie s'échangeait à 78,34/35 jeudi.

Les primes à terme plus faibles sont susceptibles de rendre les opérations de portage moins attrayantes pour les investisseurs étrangers et un dénouement de ces opérations de portage exercerait une pression à la baisse supplémentaire sur la roupie au comptant, la poussant vers les niveaux de 79-80, ont averti les traders.

Les primes pourraient chuter davantage et une certaine forme de fenêtre de swap de vente/achat pourrait être nécessaire si la situation reste aussi sombre, a déclaré le trader.

"La RBI fait beaucoup de swaps d'achat/vente pour éviter de montrer une baisse des réserves de change au comptant, je suppose. Cela amplifie le signal de l'écart de taux d'intérêt entre l'Inde et les États-Unis", a déclaré Vivek Kumar, économiste chez QuantEco Research.

Jusqu'à l'année dernière, la RBI achetait des dollars à terme pour empêcher une infusion de liquidités en roupies sur le marché au comptant lorsqu'elle intervenait pour freiner une appréciation excessive de la roupie.

"Les sorties persistantes de FPI dans un contexte de déficit commercial important pourraient également créer un problème de pénurie de dollars", a déclaré Kumar, faisant référence aux investissements de portefeuille étrangers.

Les réserves de change de l'Inde sont tombées à 596,46 milliards de dollars au 10 juin, contre 601,06 milliards de dollars une semaine auparavant.

"Un peu de stress lié au financement en dollars est évident au niveau mondial également, comme on le voit dans l'écart LIBOR-OIS et l'élargissement des swaps de devises. Cependant, l'intervention à terme de la RBI l'a rendu plus aiguë dans le cas de l'Inde", a déclaré IFA Global Research dans une obligation.

Une pénurie de dollars en espèces pourrait s'auto-entretenir comme pendant la crise de 2008 si les importateurs commencent à se couvrir de manière agressive et pourrait mettre les niveaux de la roupie au comptant sous pression, a déclaré Kumar.

"La RBI devrait réorienter sa stratégie d'intervention vers le seul prélèvement de réserves au comptant et ainsi répondre à la demande de dollars", a-t-il ajouté.