Le chemin qui mène vers une baisse des rendements promet des sensations fortes assure l'"Iggo's insight" d'Axa IM. "Nous allons peut-être finir avec des rendements de -20 points de base sur tous les marchés principaux en Europe, des spreads périphériques de 20 à 30 points de base par rapport à l'Allemagne, tandis que les rendements des bons du Trésor américain et des Gilts britanniques atteignent de nouveaux plus bas. Vous y croyez ? Les marchés obligataires offrent peu actuellement", révèle le spécialiste.

En réalité poursuit-il, nous n'en sommes pas loin, et une autre année de performance proche de 10 % sur les obligations suffirait selon lui à nous situer à ces niveaux.

Et ensuite ? "L'assouplissement quantitatif fonctionnera-t-il, l'inflation et la croissance seront-elles plus fortes, ou allons-nous assister à une intensification de la « guerre des devises » ? Cela pourrait finir mal si les États-Unis se donnent pour objectif de faire baisser le dollar ou si l'assouplissement quantitatif ne produit pas les résultats escomptés et qu'aucun autre outil de politique monétaire n'est disponible. Un effondrement des marchés pourrait alors obliger les responsables politiques à s'intéresser à la politique budgétaire comme seul moyen de relancer la hausse du revenu réel, les investissements et la création d'emplois", précise Axa IM.