Le gouverneur de la BdC, Tiff Macklem, a clairement indiqué que la banque centrale se concentre sur l'objectif d'atteindre "l'extrémité supérieure ou légèrement au-dessus" du taux neutre, la fourchette de 2 à 3 % où la politique monétaire ne stimule ni ne pèse sur l'économie. La fourchette neutre a diminué au cours des 20 dernières années.

Cela devrait se produire le 7 septembre, les marchés monétaires penchant pour une hausse de 75 points de base, ce qui porterait le taux directeur à 3,25 %. Il s'agirait de la quatrième hausse de taux surdimensionnée cette année, ce qui mettrait fin à 300 points de base de resserrement depuis mars.

Certains économistes prédisent que la banque centrale canadienne pourrait signaler une pause après sa hausse prévue la semaine prochaine, surtout après la publication mercredi des données du PIB qui suggèrent que l'économie pourrait se refroidir plus rapidement que prévu.

"Après avoir concentré ses hausses de taux sur le début, la Banque du Canada pourrait vouloir faire une pause dans son cycle de hausse pour donner à l'économie le temps de rattraper son retard", a déclaré Taylor Schleich, directeur de l'économie et de la stratégie à la Financière Banque Nationale. M. Schleich s'attend à une hausse de 75 points de base le 7 septembre.

"À partir de là, nous pensons que cela devient un message de dépendance aux données", a-t-il déclaré, notant que les données sur l'inflation et l'emploi l'emportent toutes deux sur le PIB en termes d'importance pour la banque centrale.

L'inflation canadienne s'est refroidie en juillet pour atteindre un taux annuel de 7,6 %, contre 8,1 % en juin, mais elle reste bien au-dessus de l'objectif de 2 % de la banque centrale, tandis que le taux de chômage est à un niveau record de 4,9 %.


Inflation et taux d'intérêt canadiens

Les pressions sous-jacentes sur les prix étant toujours aussi fortes, les marchés monétaires parient sur deux hausses de taux d'un quart de point de pourcentage après septembre, ce qui porterait le taux directeur à 3,75 % d'ici la fin de l'année.

Déjà confrontée à des critiques pour avoir réagi trop lentement lorsque l'inflation a commencé à décoller l'année dernière, la banque centrale pourrait être encline à pencher vers une position plus restrictive.

"La Banque du Canada tente de défendre sa crédibilité en tant que cible de l'inflation", a déclaré Andrew Kelvin, stratège en chef pour le Canada chez TD Securities. "Un résultat inférieur aux attentes du marché soulèverait des questions inconfortables sur l'engagement de la BdC envers la cible d'inflation."

Néanmoins, il considère que l'appel du marché à un taux directeur de 3,75 % est trop raide, s'attendant plutôt à ce qu'il atteigne un sommet du cycle à 3,50 % en octobre.

D'autres économistes n'excluent pas les surprises. Doug Porter, économiste en chef à BMO Marchés des capitaux, a fait l'obligation que les dépenses nominales "avancent à grands pas" à leur rythme le plus rapide - en dehors du rebond initial de la pandémie de coronavirus - depuis 1981.

"Nous prévoyons maintenant une hausse de 75 points de base la semaine prochaine, avec une chance extérieure d'un mouvement plus important (comme la surprise de 100 points de base en juillet)", a déclaré M. Porter dans une obligation.

En fin de compte, l'inflation sera le facteur décisif.

"En fin de compte, le mandat est une inflation de 2 %. Si l'inflation ne continue pas à se modérer, il n'y aura pas d'autre choix que de maintenir les mesures restrictives et de poursuivre les hausses", a déclaré Schleich de la Financière Banque Nationale.