Après avoir relevé ses taux de 50 points de base en juin, la BoE est revenue à une hausse de 25 points de base, à 5,25 %, et a déclaré que l'inflation élevée signifiait que les taux resteraient élevés pendant un certain temps, une décision qui, selon Andy Burgess, spécialiste des revenus fixes chez Insight Investment, avait "quelque chose à offrir à tout le monde".
Alors que le gouverneur de la BoE, Andrew Bailey, a souligné que la banque centrale ne changerait pas d'avis, même si l'économie ne devrait connaître qu'une croissance minimale dans les années à venir, la BoE a pour la première fois qualifié de "restrictive" l'orientation actuelle de sa politique monétaire.
Certains investisseurs y ont vu le signe que le cycle de resserrement pourrait toucher à sa fin, même si la banque a également déclaré qu'elle veillerait à ce que les taux soient "restrictifs pendant suffisamment longtemps pour ramener l'inflation à l'objectif de 2 %".
La livre sterling a d'abord chuté, reflétant la déception des opérateurs qui avaient estimé à 30 % la probabilité d'une nouvelle hausse de 50 points de base. Les rendements des gilts à plus long terme, plus sensibles à la perception qu'ont les investisseurs de la trajectoire de la croissance économique, ont connu leur plus forte hausse depuis un mois.
La livre a chuté jusqu'à 1,26200 dollar, soit une baisse de 0,8 %. Elle a perdu la quasi-totalité des gains réalisés en juillet, qui lui avaient permis d'atteindre son plus haut niveau depuis 15 mois face au dollar.
"Nous pensons que nous avons dépassé le stade où le resserrement de la politique monétaire est favorable à la livre", a déclaré Josefine Urban, gestionnaire de fonds chez LGIM, notant la référence de la BoE à des taux "restrictifs".
"Cela implique une pression persistante à la baisse sur les perspectives de croissance et d'emploi, ce qui ne devrait pas être favorable à la livre sterling", a-t-elle ajouté.
Les marchés monétaires montrent que les attentes des opérateurs concernant le niveau des taux britanniques ont considérablement baissé au cours des deux dernières semaines, ce que le message hawkish de M. Bailey, selon lequel ce n'est pas le moment de déclarer que "tout est fini", n'a pas réussi à modifier.
UN PIC PLUS BAS À L'ÉCHELLE
Les contrats à terme sur les taux d'intérêt montrent que les opérateurs pensent que le taux d'intérêt directeur de la BoE pourrait atteindre un niveau inférieur à 5,7 % d'ici mars, ce qui ne représente qu'un léger changement par rapport aux attentes formulées avant la réunion de jeudi, mais une baisse par rapport au niveau supérieur à 6 % atteint il y a seulement trois semaines.
Le principal problème de la BoE est la lenteur persistante de la baisse de l'inflation au Royaume-Uni, alors que la pression sur les prix s'infiltre dans pratiquement tous les domaines de l'économie, des prix de l'énergie et des produits alimentaires aux salaires et au secteur des services.
Entre-temps, une récession a été évitée de justesse cette année, en grande partie parce que l'impact total de plus de 500 points de base de hausses de taux n'a pas encore été ressenti par de nombreux consommateurs, avec des contrats à durée déterminée populaires qui ralentissent la répercussion sur les taux hypothécaires.
Le ministre britannique des finances, Jeremy Hunt, dont le parti conservateur au pouvoir s'est engagé à réduire l'inflation de moitié d'ici la fin de l'année, a réitéré son message selon lequel l'inflation devrait continuer à baisser et s'est dit soulagé que les prévisions de la BoE tablent sur une croissance économique, même si elle est marginale.
"Si nous nous en tenons au plan, la Banque prévoit que l'inflation sera inférieure à 3 % dans un an sans que l'économie ne tombe en récession", a-t-il déclaré après l'annonce de la BoE.
L'inflation des prix à la consommation reste la plus élevée parmi les économies riches, à 7,9 %, bien qu'en baisse par rapport au record de 11,1 % atteint en octobre, il y a 41 ans.
Certains investisseurs ont estimé que la hausse de 25 points de base était une occasion manquée d'envoyer un signal fort à ceux qui ont critiqué la détermination de la BoE à lutter contre l'inflation.
"L'inflation est ... toujours ... loin de l'objectif. Alors sont-ils satisfaits de cela, surtout après les critiques qu'ils ont reçues pour avoir été si loin derrière la courbe plus tôt dans l'année ?" a déclaré Carl Shepherd, gestionnaire de portefeuille à revenu fixe chez Newton Investment Management, ajoutant qu'une hausse plus importante aurait pu provoquer un plus grand rallye sur le marché.
"Si le prochain chiffre de l'IPC augmente à nouveau, les autorités seront absolument critiquées pour ne pas avoir augmenté les taux de 50 points de base.
Jusqu'à cette semaine, la livre était la devise du G10 la plus performante de l'année par rapport au dollar. Aujourd'hui, elle occupe la deuxième place, avec une hausse d'environ 4 %, derrière le franc suisse qui a progressé de 4,5 %.
L'un des principaux moteurs de la livre sterling a été la hausse des rendements des gilts, qui peut attirer les investisseurs non britanniques à la recherche de rendements plus juteux en échange d'un risque relativement faible.
Les rendements des gilts à deux ans ont augmenté de plus de 120 points de base cette année, soit plus du double de l'augmentation de leur équivalent américain.
Jeudi, les rendements des gilts à deux ans étaient en baisse de 5 points de base en fin de journée, tandis que ceux de la dette à 30 ans ont augmenté de 10 points de base, la plus forte hausse en un mois, pour atteindre 4,66 %.
Bien qu'elle soit également due à une liquidation du marché des obligations d'État américaines, cette dynamique, connue sous le nom d'accentuation de la courbe, montre que les investisseurs croient davantage à l'idée d'un ralentissement de l'économie et d'une fin prochaine des hausses de taux qu'à celle d'une hausse des taux d'intérêt qui stimulerait la livre sterling.
"Le marché devra de plus en plus se concentrer sur la durée pendant laquelle les taux resteront restrictifs, plutôt que sur la recherche perpétuelle d'un taux final insaisissable", a déclaré Peter Goves, responsable de la recherche sur la dette souveraine des marchés développés chez MFS Investment Management.
