Les fonds spéculatifs et autres gestionnaires de fonds ont vendu l'équivalent de 14 millions de barils dans les six principaux contrats à terme et contrats d'option sur le pétrole au cours des sept jours qui se sont terminés le 12 mars.
Les gestionnaires de fonds ont vendu un total de 32 millions de barils au cours des deux dernières semaines, après avoir acheté 325 millions de barils au cours des 11 semaines précédentes, selon les registres des autorités boursières.
La position combinée n'était que de 501 millions de barils le 12 mars, ce qui n'est que le 35e centile pour toutes les semaines depuis 2013, mais cela cache des différences importantes :
* Les fonds étaient encore fondamentalement baissiers sur le brut, avec une position de 379 millions de barils (27e percentile), bien que beaucoup moins baissière qu'à la mi-décembre, lorsque la position était de 128 millions de barils (un record à la baisse).
* Il y avait beaucoup plus d'optimisme concernant l'essence américaine, avec une position de 67 millions de barils (73ème percentile) contre 59 millions (59ème percentile) le 12 décembre.
* La position combinée sur le diesel américain et le gazole européen est tombée à 55 millions de barils (46e percentile) contre 87 millions (72e percentile) cinq semaines plus tôt.
La réduction prolongée de la production par l'Arabie saoudite et ses alliés de l'OPEP a maintenu les stocks de pétrole proches de la moyenne à long terme et soutenu les prix autour de la moyenne corrigée de l'inflation depuis le début du siècle.
Mais les efforts déployés pour faire grimper les prix ont été contrariés par l'augmentation continue de la production des producteurs non membres de l'OPEP de l'hémisphère occidental (États-Unis, Canada, Brésil et Guyane).
Les prix des distillats ont été soutenus par des stocks inférieurs à la moyenne à long terme, ainsi que par l'interruption des échanges par la mer Rouge et les attaques contre les raffineries de pétrole russes.
Toutefois, la reprise de l'activité manufacturière et du fret en Amérique du Nord, en Europe et en Asie est plus lente qu'il y a quelques mois, ce qui retarde l'épuisement attendu des stocks de distillats.
GAZ NATUREL AMÉRICAIN
Les positions des fonds sur le gaz naturel américain sont restées pratiquement inchangées après deux semaines d'achats massifs, principalement dus à des rachats de positions courtes baissières antérieures.
Les fonds spéculatifs et autres gestionnaires de fonds ont acheté l'équivalent de 33 milliards de pieds cubes dans les deux principaux contrats à terme et contrats d'option liés aux prix au carrefour Henry en Louisiane au cours des sept jours qui se sont terminés le 12 mars.
Ils avaient acheté un total de 1 079 milliards de pieds cubes au cours des deux semaines précédentes, selon les registres déposés auprès de la Commodity Futures Trading Commission (Commission américaine des marchés à terme).
Depuis la mi-février, les futures réductions de production annoncées par un certain nombre de grands producteurs nationaux ont contribué à faire remonter les prix de leur niveau le plus bas en termes réels depuis plus de 30 ans.
Mais le marché sortira de la saison de chauffage hivernale avec une quantité quasi record de gaz stocké, ce qui prendra du temps pour se normaliser.
Livre des graphiques : Positions pétrolières et gazières
Les stocks de gaz de travail s'élevaient à 2 325 milliards de pieds cubes le 8 mars, soit le niveau le plus élevé pour cette période de l'année depuis 2016 et avant cela 2012.
Les stocks étaient supérieurs de 606 milliards de pieds cubes (+35 % ou +1,35 écart-type) à la moyenne saisonnière des 10 dernières années et l'excédent était passé de 64 milliards de pieds cubes (+2 % ou +0,24 écart-type) le 1er octobre.
Des températures nettement supérieures à la normale dans les principaux centres de population des 48 États inférieurs se sont ajoutées à la croissance continue de la production de gaz pour laisser le marché avec d'énormes stocks excédentaires.
La baisse des stocks cet hiver a été la plus faible depuis 2015/16 et avant cela 2011/2012 (en tenant compte du jour supplémentaire dans les années bissextiles).
L'épuisement des stocks excédentaires nécessitera une forte augmentation de la production de gaz cet été et/ou une forte décélération de la croissance de la production.
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John Kemp est analyste de marché chez Reuters. Les opinions exprimées sont les siennes. Suivez ses commentaires sur X https://twitter.com/JKempEnergy (Rédaction : David Evans)
