L'inflation indienne a dépassé le seuil de tolérance supérieur de 6 % fixé par le comité de fixation des taux au cours de cinq des douze derniers mois, mais est restée comprise entre 4 % et 6 % au cours des sept autres mois, se repliant même à 5 % en septembre après deux mois de hausse des prix des denrées alimentaires.
"Il y a quelques trimestres, la tâche urgente du comité de politique monétaire était de ramener l'inflation à l'intérieur de la marge de tolérance. Cette phase est désormais derrière nous, à l'exception de quelques pics transitoires au-dessus de la fourchette", a déclaré Jayanth Varma, membre du panel, à Reuters par courrier électronique vendredi en fin de journée.
"L'attention se porte donc naturellement sur la prochaine étape qui consiste à ramener l'inflation au niveau cible", a déclaré M. Varma, ajoutant qu'il n'y avait aucune ambiguïté quant à l'objectif d'une inflation de 4 % à terme.
Le comité de fixation des taux, composé de six membres, dont trois externes, a maintenu les taux d'intérêt inchangés ce mois-ci, mais a indiqué qu'il se concentrerait sur un objectif d'inflation de 4 %, ce qui laisse présager que les taux pourraient rester élevés pendant un certain temps dans la troisième plus grande économie d'Asie.
Toutefois, cet objectif ne signifie pas nécessairement que les taux resteront élevés plus longtemps, car les décisions dépendront des données, a déclaré Ashima Goyal, membre du panel, à Reuters par courrier électronique.
"Jusqu'à présent, malgré les chocs répétés de l'offre, l'inflation de base se rapproche de 4 %.
M. Varma a déclaré qu'un taux d'intérêt réel - obtenu en ajustant le taux directeur à l'inflation - d'environ 1 % permettrait de ramener durablement l'inflation à l'objectif fixé.
"À mesure que l'inflation prévue diminuera, le taux nominal des prises en pension compatible avec le taux réel de 1 % diminuera également", a déclaré M. Varma.
"Tout dépend donc de l'évolution des projections d'inflation à trois ou quatre trimestres dans les trimestres à venir.
La "patience du comité de politique monétaire pour faire glisser l'inflation" vers l'objectif "est principalement motivée par les inquiétudes concernant la fragilité de la croissance", a déclaré M. Varma.
BAISSE DE L'ÉPARGNE DES MÉNAGES
Les données publiées par la banque centrale le mois dernier ont montré que l'épargne financière nette des ménages indiens est tombée à 5,1 % du PIB, son niveau le plus bas depuis 50 ans, en raison de l'augmentation de l'endettement.
Dans le procès-verbal de la réunion du comité de politique monétaire, M. Goyal a suggéré d'envisager des mesures telles que des exigences de fonds propres plus élevées pour les catégories de prêts à croissance rapide "afin de limiter l'enthousiasme excessif en période de prospérité et d'éviter ainsi un krach".
L'endettement des ménages est relativement faible en Inde et doit augmenter "mais pas trop vite", a déclaré M. Goyal à Reuters.
"La politique prudentielle anticyclique soutient la stabilité financière et, par conséquent, la croissance, tout en laissant le taux d'intérêt libre de s'adapter aux exigences nationales en matière d'inflation et de croissance.
M. Varma a déclaré, dans les minutes du comité de politique monétaire, que la volonté des ménages de s'endetter pourrait soutenir la consommation et la croissance à court terme.
"Je pense que la tâche des décideurs politiques est de s'assurer que la croissance économique est suffisamment robuste pour que ces emprunts puissent être remboursés grâce à l'augmentation des revenus", a déclaré M. Varma à Reuters.
"Si la croissance ne se matérialise pas, il est évident que cette dette deviendra un fardeau dans quelques années.
