Le sentiment baissier du marché a été renforcé par les données d'enregistrement des superficies du mois dernier, qui ont conduit certains à penser que les plantations de maïs et/ou de soja aux États-Unis pourraient être considérablement sous-estimées, ce qui compenserait la baisse des rendements.
Mais le temps est devenu exceptionnellement sec pour les cultures américaines à la mi-août, accompagné d'épisodes de chaleur qui avaient été pratiquement absents jusqu'alors. Les trois dernières semaines ont été parmi les plus sèches jamais observées à ce stade de l'année, en particulier dans la ceinture occidentale.
Les analystes s'attendent à ce que les estimations du ministère américain de l'agriculture (USDA), attendues mardi, fassent état de récoltes de maïs et de soja moins importantes que celles prévues en août, en raison de la baisse des perspectives de rendement.
Les surfaces récoltées devraient être plus importantes pour les deux cultures, mais les analystes n'ont pas vraiment adhéré à certains des chiffres les plus élevés avancés le mois dernier. Cela signifie que la superficie et les rendements pourraient contribuer à toute surprise en matière de production la semaine prochaine.
IDÉES DE RENDEMENTS LIMITÉS
La moyenne des estimations du marché pour le rendement du maïs américain avant le rapport de septembre de l'USDA est de 173,5 boisseaux par acre (bpa), en baisse par rapport aux 175,1 du mois dernier et juste au-dessus du résultat de l'année dernière de 173,3 bpa.
Les rendements de maïs prévus par les analystes vont de 171,5 à 175 bpa, ce qui signifie que les 18 analystes interrogés par Reuters s'attendent à un chiffre inférieur à celui du mois d'août. Cependant, cette fourchette de 3,5 bpa est la plus petite pour ce rapport depuis au moins 2004, et la moyenne récente est d'environ 5,5.
Le rendement du soja est estimé à 50,2 bpa contre 50,9 le mois dernier et 49,5 en 2022. Un seul des 18 analystes prévoit un rendement de soja plus élevé qu'en août, avec une estimation de 51 bpa, et le chiffre le plus bas de 49,6 place la fourchette à 1,4 bpa, en dessous de la moyenne de 2,2 mais au-dessus de l'année dernière.
Depuis 2004, le rendement du maïs n'est sorti de la fourchette des estimations commerciales que deux fois en septembre : en 2018 et en 2005. Cela s'est produit cinq fois pour le soja, la dernière fois en septembre dernier, lorsque le rendement a surpris par sa faiblesse.
Les rendements de maïs et de soja aux États-Unis sont généralement plus faibles en septembre qu'en août lorsque le Midwest est suffisamment sec en août, bien qu'il y ait eu quelques mois d'août secs qui ont précédé des rendements plus élevés en septembre, notamment en 2013 pour le maïs et en 2010 et 2011 pour le soja.
Les rendements de maïs et de soja en septembre ont été inférieurs à ceux d'août au cours de trois des quatre dernières années, à l'exception de 2021.
UNE PLUS GRANDE SURFACE ?
En moyenne, les analystes s'attendent à ce que les superficies de maïs et de soja récoltées aux États-Unis augmentent respectivement de 120 000 et 142 000 acres par rapport aux estimations actuelles. Ces augmentations représenteraient moins de 0,2 % de la superficie totale récoltée pour chaque culture, soit 86,4 millions d'acres pour le maïs et 82,8 millions d'acres pour le soja.
Lorsque la Farm Service Agency (FSA) de l'USDA a publié les données d'enregistrement des superficies le mois dernier, les acteurs du marché ont tenté d'estimer les superficies finales en appliquant un pourcentage historique de "complétude" aux données du mois d'août, ce qui impliquait que les superficies de maïs et de soja pourraient être largement sous-estimées.
Un fonctionnaire de l'USDA a précisé par courrier électronique le mois dernier que les données du mois d'août de la FSA étaient plus complètes ces dernières années que par le passé. L'agence a également resserré la couverture de la plupart des cultures au cours des dernières années, ce qui signifie que la couverture de plusieurs années en arrière peut ne pas signifier grand-chose.
Les estimations commerciales les plus élevées prévoient une augmentation de 678 000 acres de maïs et de 464 000 acres de soja par rapport à l'estimation actuelle, bien que certains analystes aient évoqué une augmentation de plus d'un million d'acres, en particulier pour le maïs.
Soit le marché a réagi de manière excessive aux données du mois d'août de la FSA, soit le terrain pourrait être préparé pour une forte surprise en matière de superficie la semaine prochaine si les analystes se sont montrés trop timides dans leurs estimations.
TENDANCES DES SUPERFICIES
Au cours de la dernière décennie, les superficies finales de soja récoltées aux États-Unis ont été inférieures aux estimations de l'USDA au mois d'août chaque année, sauf en 2017, où elles ont été supérieures de 800 000 acres (0,9 %). L'examen automnal de la superficie par l'USDA a ajusté à la baisse les superficies de soja récoltées au cours des cinq dernières années.
Les superficies finales de maïs récoltées ont été inférieures à celles du mois d'août au cours de huit des dix dernières années. Les valeurs aberrantes comprennent des augmentations de 0,9 % en 2021 et de 0,1 % en 2016. La révision de la superficie à l'automne 2021 a augmenté la superficie de maïs de 600 000 acres (0,7 %), ce qui est historiquement important.
Depuis le milieu des années 1990, l'augmentation la plus importante de la superficie de maïs récoltée d'août à la fin de la campagne a été de 1,1 million d'acres (1,3 %) en 2007. Pour le soja, l'augmentation la plus importante a été de 1,5 million d'acres (2 %) en 2012. Karen Braun est analyste de marché pour Reuters. Les opinions exprimées ci-dessus sont les siennes. (Reportage de Karen Braun ; Rédaction de Jamie Freed)
