Forex : l’euro devrait ignorer les données allemandes pour se concentrer sur le rapport annuel de la BCE

Points de discussion :

• Les données de la production industrielle allemande et de l'IPC suisse ne devraient pas faire de vagues
• Des indices AQR au sein du rapport annuel de la BCE pourraient secouer le marché de l'euro
• Aussie en baisse, yen en hausse, alors que les marchés actions chutent lors de la séance asiatique

L'agenda économique européen, relativement calme, est dominé par les chiffres de la production industrielle allemande pour le mois de février et de l'indice des prix à la consommation suisse pour le mois de mars. Les premiers devraient révéler que la croissance de la production en glissement annuel a légèrement ralenti pour atteindre 4.7%, à comparer aux 5% du mois de février. Les seconds chiffres devraient placer l'inflation apparente à -0.1%, un résultat identique à celui du mois précédent. On peut penser qu'aucun de ces rapports ne génèrera une réaction significative des cours, compte tenu de leurs implications limitées pour les prévisions des traders concernant la politique monétaire de la BCE et de la BNS.

La publication du rapport annuel de la BCE pourrait s'avérer plus significative. Les traders continuent d'échafauder des hypothèses, selon lesquelles l'aggravation de la désinflation pourrait pousser la banque centrale à intensifier ses mesures de relance monétaire. Nous avons avancé que Mario Draghi et ses collègues attendaient que leur rapport d'évaluation des actifs (AQR) ait suffisamment progressé pour mettre en lumière le dysfonctionnement du mécanisme de transmission de la politique monétaire, qui a conduit à une baisse des coûts d'emprunt sur le marché interbancaire sans pour autant arrêter le recul des prêts au sein de l'économie réelle. Ces éléments jettent les bases d'un effort d'assouplissement futur, visant à combler ou à contourner le fossé qui affaiblit le mécanisme de transmission de la relance. Dans ce cadre, la présence d'informations concernant les progrès de l'évaluation AQR au sein du rapport annuel pourraient influencer le marché de l'euro.

Le dollar australien a sousperformé dans les échanges de la nuit, par ailleurs calmes, allant jusqu'à reculer de 0.2% contre son homologue américain. Le mouvement semble être de nature corrective : l'aussie avait surperformé contre le billet vert vendredi, à la suite d'une légère déception au niveau de l'emploi non agricole américain pour le mois de mars. La liquidation qui a eu lieu sur les bourses asiatiques n'a pas amélioré la situation, après l'annonce de cette enquête très liée au risque. L'indice régional de référence MSCI Asie Pacifique a chuté de 0.5%, semble-t-il pour rattraper la baisse de vendredi à Wall Street. Le yen s'est échangé à la hausse, alors que l'atmosphère d'aversion au risque favorisait la demande de valeurs refuges, qui profite à la devise japonaise.

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