Forex : Les gains de l’euro pourraient être de courte durée après une amélioration des chiffres du PMI

Points de discussion :

• L'euro pourrait ne pas trouver de support durable dans les premiers résultats positifs du PMI
• L'aussie en vente alors que les données du PMI chinois pèsent sur les prévisions pour la RBA
• Le yen japonais surperforme alors que la chute du Nikkei alimente la demande valeur-refuge

La publication de l'indice PMI préliminaire de janvier pour la zone euro sera l'attraction du calendrier économique lors de la séance européenne. L'indice global pour la région dans son ensemble devrait montrer une accélération de la croissance des secteurs manufacturiers et des services en janvier, avec une progression de l'activité au rythme le plus rapide depuis juin 2011. Un résultat encourageant ne se traduira pas nécessairement par un renforcement durable de l'euro comme les traders savent ce que ce résultat implique pour les perspectives de politique monétaire de la BCE.

Les données du PMI de décembreont mis en évidence le dilemme auquel est confrontée la banque centrale : alors que la croissance mondiale remonte, les tendances de prix demeurent moroses. Le mandat de la BCE est exclusivement de se concentrer sur la stabilité des prix. Cela signifie que l'amélioration des dynamiques de production n'est pas plus une raison d'abandonner la position attentiste actuelle que les performances moroses étaient un facteur de déclenchement de la relance lorsque la région était aux prises d'une double récession l'année dernière.

Tout bien considéré, cela suggère qu'une progression initiale de l'euro à la suite d'un chiffre encourageant pourrait n'être que de courte durée car les traders étudieront le rapport en détail pour y trouver des menaces d'une déflation persistante. Si la tendance d'évolution des prix continue de décevoir, des pressions à la vente pourraient rapidement apparaître pour pénaliser la monnaie unique comme les paris sur l'assouplissement de la BCE remontent. Nous restons vendeurs de l'EUR/USD.

Le dollar australien a sous-performé lors de la séance asiatique après un indice PMI chinois décevant qui a pesé sur les prévisions de politique de la RBA. Le rapport a de même ébranlé les performances des actions asiatiques à cause des préoccupations sur la performance de la plus grande économie de la région, faisant baisser l'indice de référence Nikkei 225 et faisant progresser la demande refuge pour le yen japonais.

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