Forex : Les gains de l’euro devraient être limités avec une décision status quo sur les taux de la BCE

Points de discussion :

• Les gains de l'euro devraient être limités avec une décision status quo sur les taux de la BCE
• L'annonce de politique monétaire de la Banque d'Angleterre sera sans doute un non-événement
• La crise en Ukraine est toujours un déclencheur possible d'aversion au risque, le yen progresse

Une annonce de politique monétaire de la Banque centrale européenne (BCE) est domine le calendrier économique au cours des prochaines heures. Une désinflation tenace a alimenté les spéculations sur de possibles mesures d'assouplissement de la politique monétaire, et ceci pour de bonnes raisons. Un indicateur des prévisions d'inflation régionale (dérivé des taux) se trouve vers des plus bas de deux ans alors que l'indicateur benchmark IPC qui mesure le taux de croissance des prix en glissement annuel se trouve vers ses plus bas niveaux depuis fin 2009.

Ceci dit, seuls quatorze des 54 économistes sondés par Bloomberg prévoient une baisse du taux d'emprunt benchmark de la banque centrale. Pendant ce temps, les investisseurs intègrent seulement une probabilité de réduction de 2 pour cent. Même si nous voyons la nécessité d'un assouplissement, nous sommes partageons l'avis général que le résultat sera un maintien à cette réunion. Nous pensons que Mario Draghi et ses collègues attendront la fin de l'Asset Quality Review (AQR, tests de stress) avant de continuer l'assouplissement. Choisir le status quo cette fois-ci pourrait aider temporairement l'euro, mais avec des prévisions déjà fortement en faveur de ce résultat, le suivi devrait être limité.

La Banque d'Angleterre (BOE) doit également communiquer sa décision sur les taux d'intérêt. Un non-événement sur ce front, après le changement apporté en février au régime de guidage futur, a indiqué l'intention des officiels de laisser les choses inchangées pendant un certain temps. Le taux obligataire benchmark britannique de 10 ans a atteint un sommet visible et a commencé à baisser le même jour où le guidage a augmenté, ce qui indique une baisse du soutien d'une perspective de politique. La livre sterlinga été limitée en dessous de 1.69 par rapport au dollar depuis lors, mais un fort momentum baissier ne s'est pas encore matérialisé. Il reste à voir si un rappel de la position attentiste de la BOE fera changer les choses. Nous sommes entrés à la vente du GBP/USD.

La crise en Ukraine reste une considération importante. De la perspective des marchés, la situation semble être en mode attente pour le moment, mais la possibilité que des annonces imprévues déclenchent agressivement l'aversion au risque est élevée.Un tel résultat devrait renouveler l’intérêt des traders pour les actifs valeur-refuge, renforçant le yen japonais.

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