L'armée ukrainienne a repris des pans entiers de son territoire à la Russie ces dernières semaines, mais les coûts financiers et humanitaires de cette guerre de près de huit mois continuent d'augmenter.

Ce mois-ci, son budget estimait qu'elle devait faire face à un manque à gagner de 38 milliards de dollars l'année prochaine, argent qui devra soit provenir des bailleurs de fonds occidentaux et des multilatéraux, soit être imprimé. Ces bailleurs de fonds occidentaux et multilatéraux sont déjà prêts à fournir environ 20 milliards de dollars cette année.

Le Fonds monétaire international semble prêt à donner un coup de pouce en permettant aux pays qui luttent contre la hausse mondiale des prix des denrées alimentaires - un groupe dont fait partie l'Ukraine - de tirer davantage d'argent de sa principale facilité de financement rapide.

L'objectif de Kiev est toutefois de mettre en place un programme complet du FMI qui lui fournirait suffisamment d'argent et de sécurité pour traverser les années à venir.

La semaine dernière, à l'issue d'une réunion avec le président ukrainien Volodymyr Zelenskiy, la directrice du FMI, Kristalina Georgieva, a déclaré que le Fonds continuerait à soutenir l'Ukraine, mais que le pays souhaite que les choses se passent plus rapidement.

"Nous avons un débat très animé avec le FMI sur ce que seraient les conditions préalables à cela", a déclaré Yuriy Butsa, commissaire du gouvernement pour la gestion de la dette publique, expliquant que l'incertitude quant à la durée de la guerre et à son impact sur l'économie du pays rendait difficile l'adoption de paramètres avec le Fonds.

"Je ne suis pas sûr que les outils standard du FMI soient vraiment conçus pour ce type de situation", a-t-il ajouté. "Ils doivent probablement faire preuve d'un peu de créativité", notant que la dernière fois que l'Europe a connu une guerre de cette ampleur, le FMI n'avait pas été mis en place.

"Créer une facilité sur mesure ou utiliser les facilités existantes de différentes manières. Mais être un peu moins dogmatique dans ce sens aiderait probablement."

GRAPHIQUE : L'Ukraine fait défaut sur ses obligations souveraines https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/znpnewalavl/Pasted%20image%201663673892081.png

Les responsables s'attendent à ce que la prochaine étape soit les réunions annuelles du FMI et de la Banque mondiale en octobre, puis une mission des services du FMI dans le pays pour tenter de déterminer à quoi pourrait ressembler un nouveau programme potentiel de 15 à 20 milliards de dollars.

L'Ukraine prévoit que son économie se sera contractée d'environ un tiers cette année. Le rebond de l'année prochaine pourrait être aussi modeste que 4 %.

FONDS DE RÉTABLISSEMENT ET DE SURVIE

Le manque à gagner entre ce que rapportent les impôts et les autres sources de revenus et ce que Kiev dépense pour faire fonctionner le pays et la guerre est tombé à environ 3,5 milliards de dollars par mois, contre 5 milliards de dollars selon les estimations de Butsa, mais les chiffres restent énormes.

Le pays a reçu un peu plus de 17 milliards de dollars d'aide et de prêts occidentaux. Environ 10 milliards de dollars supplémentaires sont dus par l'Union européenne, les États-Unis et des pays comme la Grande-Bretagne.

Mais sa plus grande source de financement est sa propre banque centrale, qui a déjà dû imprimer plus de 10 milliards de dollars de Hryvnia.

"Si nous ne sommes pas là en termes de financement, nous devrons compter sur le financement monétaire comme cette année", a déclaré M. Butsa. "Nous aurons beaucoup de problèmes à régler après la guerre, nous ne voulons pas en créer un autre comme l'hyperinflation à combattre."

L'inflation est actuellement d'environ 23 %.

GRAPHIQUE : D'où vient l'argent de l'Ukraine

Les coûts de reconstruction d'après-guerre s'accumulent également. Ils sont déjà estimés par la Banque mondiale à plus de 350 milliards de dollars, mais le gouvernement souhaite que 17 milliards de dollars soient rapidement mis à disposition pour réparer les infrastructures clés afin que les millions de personnes qui ont fui la guerre puissent revenir.

Butsa a déclaré qu'il discute avec la Banque mondiale d'une facilité spéciale pour cet argent, où d'autres, y compris des donateurs privés, pourraient également contribuer. Le gouvernement photographie les dégâts afin que les donateurs puissent choisir les projets auxquels leur argent est destiné.

"Nous l'appelons le fonds (de rétablissement rapide pour la survie)" a déclaré M. Butsa. "Il est vraiment très crucial pour nous d'être rapides avec celui-ci car, il y a des villes où il n'est pas sûr de vivre pendant l'hiver car il n'y a pas de chauffage central."


GRAPHIQUE : Cartes : La contre-offensive rapide de l'Ukraine

NAFTOGAZ

Le mois dernier, M. Butsa a réussi à faire passer un gel de deux ans des paiements de la dette souveraine, mais l'entreprise publique d'énergie Naftogaz est maintenant en défaut de paiement après qu'une grande partie de ses détenteurs d'obligations aient rejeté un plan similaire.

Les créanciers étaient mécontents, car Naftogaz avait déclaré qu'elle continuerait à effectuer les paiements de sa dette quelques semaines seulement avant de se retrouver en défaut de paiement.

Les analystes ont suggéré qu'un plan de report pourrait être convenu si Kiev propose de garantir la dette de Naftogaz à l'avenir - ce qu'elle ne fait pas actuellement - mais M. Butsa est réticent.

"Ils (Naftogaz) n'envisagent pas cette option", a-t-il déclaré. "De mon point de vue, il sera vraiment sous-optimal d'augmenter le montant de la dette garantie dans l'environnement actuel."

Naftogaz a besoin de ses réserves de liquidités pour acheter du gaz pendant l'hiver et au-delà, a-t-il ajouté, bien que certains analystes aient estimé que l'entreprise dispose d'un approvisionnement suffisant pour le moment.

"Une fois que tous les participants (détenteurs d'obligations) auront pleinement digéré le fait qu'il n'y aura aucun paiement sur le principe des obligations, alors il pourra y avoir une discussion plus nuancée sur les solutions possibles", a déclaré M. Butsa.

(1 $ = 0,9994 euros

)