«Si 2009 a soulagé les marchés et s'est achevé par des performances exceptionnelles tant sur les actions que sur le crédit, 2010 sera sans doute plus difficile en termes de performance», selon une note d'Exane Derivatives. «Alors que la plupart des actions ont désormais atteint leur 'fair value', le maître-mot pour la nouvelle année est : diversification», ajoute-t-il.

Il privilégie ainsi dans les pays développés les obligations (en particulier celles de signature 'high yield'), les obligations convertibles dont le rendement total devrait approcher 7%, ainsi que les actions défensives à haut dividende.

«Nous recommandons également d'aborder les marchés émergents par le biais des valeurs européennes défensives ayant une importante part de leur chiffre d'affaires collectée dans ces marchés», écrit-il.

Selon lui, la part des marchés émergents dans l'allocation actions doit être revue à la hausse dans une approche sélective des risques pays. Il ajoute que les stratégies de rendement absolu sont aussi pertinentes pour parfaire la diversification.

«Nous privilégierons les stratégies sur les classes d'actifs les plus liquides : long short equity et long short commodities», conclut-il.