"Nous pouvons distinguer au sein des actions européennes, trois grandes catégories, avance Hugues Le Maire, associé fondateur de Diamant Bleu Gestion.

La première catégorie regroupe les sociétés dont les actions ont très bien performé depuis dix ans. Nous trouvons à l’intérieur, les valeurs du luxe comme LVMH, celles de la pharmacie ou encore certaines valeurs industrielles telles Air Liquide ou Siemens. « Le parcours suivi par les actions de ces sociétés est remarquable et compréhensible » souligne alors Hugues Le Maire.

Le deuxième groupe distinguable réunit les actions qui ont contreperformé pendant plusieurs années successives et ce pour de bonnes raisons. Figurent dans ce groupe deux secteurs en particuliers : les services aux collectivités (ou « utilities ») et les télécoms.
« Les utilities sont très difficiles à comprendre. L’étude d’une société comme GDF Suez, qui est un conglomérat suppose la considération de plusieurs variables phares. La communication de l’équipe dirigeante n’est pas aisée. Il y a par ailleurs, des besoins d’investissements colossaux et les tarifs sont assez contraints » explique Hugues Le Maire.
Pour ce qui est des télécoms, les inconvénients sont également multiples. «Une  gestion de lourdes infrastructures est requise. Le cash flow est constamment réinvesti. Une vive concurrence est pratiquée, avec parfois l’arrivée d’un nouvel entrant qui mène une politique tarifaire très agressive ».

La troisième et dernière rubrique identifiable, qui sans doute mérite le plus l’attention des investisseurs, est celle des actions sous valorisées pour de mauvaises raisons. C’est dans ce dernier gisement que les choix de placement devront être opérés.
Parmi les secteurs dans lesquels la recherche pourra être déployée, ont notamment été mentionnés le secteur bancaire, le secteur automobile, et le secteur des matières premières.

« Il n’est pas possible à la fois de croire en une reprise de la zone euro et d’éviter un positionnement sur certaines banques, soutient Hugues Le Maire. « C’est ainsi que très tôt en juillet 2012, et de manière totalement contrariante, nous avons décidé de nous positionner sur la banque portugaise Espírito Santo. Nous avions alors acheté l’action à 45 centimes d’euros. Elle a terminé l’année 2013 à 1 euro et vaut à présent 1,15 euro. Le titre avait été délaissé du fait de la situation financière exécrable du Portugal. Beaucoup d’investisseurs n’ont pas fait l’effort d’analyser les comptes de l’établissement. Or progressivement le Portugal a su redresser ses finances publiques. Le taux de chômage a significativement régressé dans le pays. Des perspectives économiques plus favorables se dessinent en particulier grâce à un accès plus aisé aux marchés d’Amérique latine» développe le responsable de Diamant Bleu Gestion.

Dans le même esprit, l’expert a fait part d’une exposition sur Intesa Sanpaolo, et réfléchit à investir dans Santander compte tenue de l’évolution positive du marché de l’emploi en Espagne.
Les banques européennes devraient tirer profit de mesures de soutien supplémentaires à la croissance de la part de la BCE, notamment d'une troisième opération de refinancement à long terme à des conditions avantageuses. Elles devraient également être appuyées par le regain d’intérêt des investisseurs américains pour les actions de la zone euro.

Dans le secteur des matières premières, Hugues Le Maire juge les dossiers Eramet et ArcelorMittal attrayants. La première compagnie devrait être aidée par la stabilisation du cours du nickel ainsi que par l’intensification de son activité en Chine. La deuxième devrait être portée, pour partie, par le mouvement ascendant des actions des aciéristes américains. «Une société comme AK Steel a gagné 70% en l’espace de six mois en 2013».

Dans le secteur automobile, les deux valeurs évoquées sont Volkswagen et Duerr, un équipementier allemand. « En 2014, nous devrions avoir une production automobile record » précise l’associé fondateur de Diamant Bleu Gestion.

Dans l’industrie européenne, ce sont les noms de Vallourec et d’Areva qui ont été cités.

Quelques pépites du coté américain

Dans leur fonds dédié aux actions internationales, les responsables de Diamant Bleu Gestion ont décidé d’avoir un certain équilibre dans leur allocation actions entre les actions américaines et les actions européennes. Certes, en relatif, la bourse aux Etats-Unis devrait afficher un moindre score que la bourse en Europe. Alors que de ce coté-ci de l’Atlantique, un potentiel de plus de 10% est escompté, de l’autre côté nous pourrions aller raisonnablement jusqu’à +8%. « 3% de performance pourraient être générés par la top line sous l’impulsion de la consommation américaine, 3% par les opérations de rachat d’actions et 2% par l’expansion des multiples ».

Ceci étant, dans une optique exclusivement de sélection de valeur, certaines entreprises américaines méritent amplement que l’on continue à s’intéresser à elles. Parmi les convictions d’ Hugues Le Maire, il y a Freeport McMoRan, Wells Fargo, General Electric, Caterpillar, US Steel.

Le gérant tient cependant à appeler à la prudence. « Dans le cas où la frénésie envahit les investisseurs et qu’un emballement est observé poussant le S&P 500 a dépasser les 2000 points, nous n’hésiterons pas à couper nos positions ».


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