Le lancement longtemps attendu aux États-Unis d'un groupe de fonds négociés en bourse qui suivent l'éther a fourni une nouvelle preuve du malaise à un moment où les investisseurs fuient le risque dans un contexte de morosité économique et de guerre en Ukraine et au Moyen-Orient.
Les six ETF lancés le 2 octobre offrant une exposition aux contrats à terme sur l'éther ont rapporté un peu moins de 10 millions de dollars au cours de leur première semaine d'activité, selon les données de CoinShares. L'ensemble des produits liés à l'Ethereum ont enregistré des sorties de capitaux de 7,5 millions de dollars au cours de la semaine qui s'est achevée le 13 octobre, selon les données.
"Le timing des ETF à terme pourrait difficilement être pire", a déclaré Vetle Lunde, analyste principal chez K33 Research.
La semaine du 2 octobre a vu les rendements des bons du Trésor atteindre leur niveau le plus élevé depuis des décennies, tandis que les investisseurs ont retiré leur argent des actifs plus risqués face à des taux d'intérêt "plus élevés pour longtemps".
Le prix de l'Ether a chuté de plus de 5 % depuis le début du mois et la taille du marché des crypto-monnaies est passée de 1,15 à 1,12 billion de dollars, selon CoinGecko.
Les volumes de transactions pour les ETF sur l'éther sont restés inférieurs à 2 millions de dollars lors de leur première journée, selon K33 Research. En revanche, le ProShares Bitcoin Strategy ETF, le premier fonds à suivre les contrats à terme sur le bitcoin, a enregistré des entrées d'environ 570 millions de dollars lors de son premier jour de cotation en octobre 2021.
Le contraste avec les lancements d'ETF au plus fort de l'engouement pour les crypto-monnaies en 2021 montre que les investisseurs institutionnels qui avaient suscité une grande partie de la demande à l'époque se sont retirés des actifs numériques à mesure que la situation macroéconomique devenait de plus en plus floue.
Les ETF crypto ont connu un ralentissement de l'activité pendant des mois, Lunde notant que les ETF bitcoin ont enregistré des sorties nettes de 11 157 bitcoins entre le 1er août et le 3 octobre. Ces fonds sont privilégiés par de nombreux investisseurs traditionnels car ils offrent un accès plus facile via les bourses régulières sans qu'il soit nécessaire de détenir directement des crypto-monnaies.
Ben McMillan, directeur des investissements chez IDX Digital Assets, a déclaré que sa société positionnait ses investissements de manière plus défensive jusqu'à ce que la politique de la Réserve fédérale et la probabilité d'une récession soient plus claires.
"Les investisseurs sont en train de fermer les écoutilles et de chercher comment rendre leurs portefeuilles plus défensifs", a ajouté M. McMillan. "Les actifs spéculatifs - même avec une thèse de croissance convaincante - ne sont plus une priorité à l'heure actuelle.
RETOUR AU BITCOIN ?
Le statut du bitcoin en tant qu'"or numérique" original l'a quelque peu soutenu, surpassant l'éther avec des baisses d'environ 2 % ce mois-ci. Les ETF axés sur le bitcoin ont enregistré des entrées de 43 millions de dollars au cours de la semaine du 2 octobre, tandis que la part du bitcoin dans la capitalisation du marché des crypto-monnaies est passée de 47 % à 48 %.
Le prix de l'Ether a augmenté de 32 % cette année, derrière le bitcoin qui a augmenté de plus de 70 %.
Les nouveaux ETF qui suivent uniquement les contrats à terme sur l'éther sur le Chicago Mercantile Exchange, de ProShares, VanEck et Bitwise, ont tous baissé de plus de 6 % depuis leur lancement.
ProShares et Bitwise ont également lancé des fonds qui suivent un mélange de contrats à terme sur le bitcoin et l'éther, tandis que Valkyrie Funds a converti son ETF bitcoin pur en un ETF exposé à la fois au bitcoin et à l'éther. Ces fonds à double exposition se sont mieux comportés, ceux de Bitwise et ProShares ayant baissé d'environ 3 % et celui de Valkyrie ayant légèrement augmenté de 0,3 %.
McMillan, chez IDX, a noté que si la réaction aux ETF de contrats à terme sur l'éther a été décevante, des facteurs tels que l'utilisation de la blockchain Ethereum par de grandes entreprises financières pour la tokenisation des actifs pourraient ramener les investisseurs à la table des négociations.
"Pour l'instant, la toile de fond macro domine tout".
