Aux Etats-Unis, les chiffres de la fin de l'année 2013 apparaissent plus robustes, remarque Natixis Asset Management dans sa lettre Convictions de janvier 2014. Cela se constate notamment du côté de la consommation mais aussi dans les commandes de biens d'équipement qui préfigurent de l'investissement des entreprises. Cette dynamique plutôt vertueuse repose cependant sur une hausse de l'endettement des ménages, notamment sur les crédits à la consommation davantage que sur des gains de productivité garants d'une croissance soutenable à moyen terme.

De son côté, la dynamique de l'économie chinoise est un peu moins robuste, souligne le gérant. Le ré-équilibrage de la croissance et la volonté plusieurs fois exprimée par les autorités de mieux contrôler la dynamique du crédit sont à l'origine de cette moindre progression de l'activité qui est pénalisante à court terme pour les pays asiatiques devenus très dépendants de la Chine. Pour de nombreux pays émergents c'est aussi la nécessité de définir une stratégie de croissance plus autonome. Cela sera discriminant à moyen terme mais crée de l'incertitude à court terme sur la perception des pays émergents.