Après une performance exceptionnelle en 2012, les marchés de crédit sont devenus plus difficiles pour les investisseurs, entame l'équipe de recherche et de stratégie d'investissement d'Axa Investment Managers dans une note de marché. Cette dernière a utilisé un modèle de valorisation des spreads de crédit Investment Grade (IG) US et simulé leur évolution en 2013 selon trois scénarios : central, haussier et baissier. Le modèle a confirmé que le potentiel de resserrement des spreads est très limité, explique l'analyste.

Ceci vient conforter la position neutre actuelle sur le crédit qu'adopte Axa IM, dans le cadre de son scénario de convalescence de l'économie mondiale.

Dans le scénario central, le modèle indique que les spreads de crédit devraient rester relativement stables jusqu'à fin 2013, en ligne avec le scénario central de la société de gestion.

Dans le scénario baissier, les spreads IG pourraient s'élargir d'environ 35 points de base d'ici la fin de l'année. Si la rentabilité des entreprises devrait se détériorer, cet élargissement serait plus important, avec un conséquence directe sur les chiffres d'endettement des entreprises.

Enfin, dans le scénario haussier, le modèle aboutit à un resserrement des spreads IG d'environ 30 points de base, qui pourrait être accentué en cas d'amélioration significative de la rentabilité ou de l'endettement des entreprises.

Ces trois scénarios mettent en évidence ce qu'Axa IM croit être les forces motrices de la dynamique des spreads pour l'économie américaine et offrent un guide pour les investisseurs quant aux évolutions potentielles.