L'invasion de l'Ukraine par la Russie en février a bloqué les stocks de blé de la région et déclenché des sanctions occidentales sur le brut russe, faisant bondir les prix des matières premières. Les banques centrales sont intervenues pour relever les taux d'intérêt afin d'endiguer l'inflation.

En conséquence, de nombreux pays sont confrontés cette année à une croissance bien plus faible que prévu au sortir de la pandémie de coronavirus.

Mais en tant que quatrième producteur mondial de pétrole et quatrième exportateur de blé, le Canada suit une toute autre trajectoire. Les produits de base et l'agriculture représentent environ 10 % de son économie.

"Si vous regardez les marchandises que la Russie et l'Ukraine exportent, il s'agit essentiellement du même panier que nous exportons", a déclaré Pedro Antunes, économiste en chef au Conference Board du Canada.

"Cela va stimuler non seulement les bénéfices (pour) les entreprises, mais aussi les gouvernements."

Les prix du brut et du blé ont glissé à la fin du mois de juin en raison des craintes d'une récession mondiale réduisant la demande, mais ils restent suffisamment élevés pour soutenir l'économie canadienne, aidant à compenser le ralentissement du secteur du logement.

Le Fonds monétaire international (FMI) et les économistes interrogés par Reuters prévoient que le Canada sera en tête du G7 en matière de croissance économique cette année, après avoir été à la traîne de nombre de ses pairs en 2020 et 2021, lorsqu'il a adopté des restrictions plus strictes concernant le coronavirus.

En avril, le FMI prévoyait que le produit intérieur brut du Canada augmenterait de 3,9 % cette année, en tête du G7, mais en légère baisse par rapport à une prévision d'avant guerre de 4,1 %. En revanche, le FMI a ramené les prévisions de croissance du Royaume-Uni de 4,7 % à 3,7 %.

Les perspectives économiques s'étant dégradées depuis, les économistes ont déclaré à Reuters qu'ils s'attendaient à une croissance encore plus faible pour la plupart des nations du G7, le Canada étant toujours considéré comme relativement fort avec une croissance du PIB de 3,4 %-3,8 % cette année.

"Nous avons toujours le Canada en haut du tableau en 2022, en raison d'un rebond plus important dû à (l'assouplissement des) restrictions prolongées et au soutien des prix des matières premières", a déclaré Doug Porter, économiste en chef chez BMO Capital Markets.


Graphique : Projections de croissance économique du G7, 2022 -

JOUR ET NUIT

Certes, tout n'est pas rose pour le Canada.

Le coût élevé des produits de base a fait grimper l'inflation à son plus haut niveau depuis près de 40 ans, ce qui a forcé la Banque du Canada à augmenter les taux d'intérêt, rendant les investissements des entreprises plus coûteux.

La décision d'Ottawa de réduire les émissions d'ici 2030 empêche également les compagnies pétrolières d'augmenter leur production, ce qui limite le potentiel de croissance économique cette fois-ci.

La production quotidienne de pétrole du Canada cette année ne devrait augmenter que de 2 à 4 % par rapport à 2021, malgré les prix élevés, a déclaré Kevin Birn, analyste chez S&P Global Commodity Insights.

Pourtant, le retournement de situation par rapport à 2020, lorsque les prix du pétrole se sont effondrés, a été spectaculaire en Alberta, une province productrice de pétrole, qui a annoncé mardi un excédent budgétaire surprise de 3,9 milliards de dollars canadiens (3 milliards de dollars) pour l'exercice 2021-22.

Prenez l'expérience de la société Roll'n Oilfield Industries, basée à Red Deer, en Alberta. Il y a deux ans, elle ne faisait fonctionner que 20 % de ses appareils de forage pour entretenir les puits de pétrole et était obligée de supprimer des emplois.

"C'est comme le jour et la nuit, la différence maintenant", a déclaré Brad Rowbotham, le président de l'entreprise. "Nous ne pouvons pas trouver assez de personnes pour équiper tous les appareils de forage. Tout est réservé."

TRÈS, TRÈS FORT

Une récession mondiale pourrait gâcher la fête du pétrole, mais son impact sur la demande est incertain. La demande de brut a fortement baissé pendant les récessions de 2020 et 2007-09, mais plus modestement en 1990-91 et 2001, a déclaré Martijn Rats, stratège en matières premières chez Morgan Stanley.

Et l'inflation va aussi inévitablement freiner la demande de produits de base, déclare Tony Tryhuk, directeur du négoce des produits de base chez RBC Dominion Securities, avertissant que le marché haussier pourrait être "pratiquement terminé".

Pour l'instant, les prix sont forts et les producteurs de produits de base ont le bonus supplémentaire d'un renforcement du dollar américain, au lieu de la situation plus typique du dollar canadien qui bondit lorsque les prix du pétrole augmentent, rendant les exportations du Canada moins compétitives.

La production agricole montre également un rebond. Le ministère canadien de l'agriculture prévoit une récolte de céréales et d'oléagineux de 86,5 millions de tonnes, soit une hausse de 33 % par rapport à l'année dernière, lorsque la sécheresse a frappé la production.

Les pénuries alimentaires dues à la guerre en Ukraine semblent maintenir les prix des récoltes élevés, a déclaré Craig Klemmer, directeur de l'économie chez Financement agricole Canada, un créancier agricole.

"Dans l'ensemble, la demande mondiale pour 2022 et en 2023 va être très, très forte", a déclaré M. Klemmer.