Jeremy Hunt a supprimé lundi la plupart des réductions d'impôts prévues par le Premier ministre Liz Truss et a raccourci son énorme plan de plafonnement des prix de l'énergie de deux ans à six mois, serrant ainsi la vis à la sixième plus grande économie du monde en 2023.
Mardi, les investisseurs estimaient à 66 % la probabilité que la BoE augmente son taux d'escompte de référence d'un point de pourcentage le 3 novembre, date de sa prochaine annonce de politique monétaire, alors qu'il s'agissait d'une quasi-certitude avant les volte-face budgétaires.
Les investisseurs ont également réduit leurs paris sur le pic du taux d'escompte qu'ils voient maintenant à 5,25 %, en hausse par rapport au taux actuel de 2,25 %, mais en baisse par rapport aux presque 6 % prévus au début du mois.
Mardi, la banque ING a déclaré qu'elle s'attendait désormais à ce que la BoE augmente ses taux de 75 points de base le mois prochain, et non de 100 comme elle le pensait auparavant, même si elle a déclaré que le plafonnement plus court des prix de l'énergie pourrait faire grimper l'inflation en 2023 à 7,6 %, contre 5,9 % estimés précédemment.
Toutefois, au cours des deux à trois prochaines années - le calendrier de la BoE pour la définition de la politique monétaire - la réduction des subventions visant à aider les ménages et les entreprises à faire face à la hausse des factures d'électricité devrait refroidir l'inflation en pesant sur les dépenses et la demande.
Outre le frein à l'économie que constitueront l'augmentation des impôts et la réduction du programme de soutien aux factures d'énergie, M. Hunt prévoit de réduire les dépenses publiques pour tenter de rétablir les finances publiques et la crédibilité de la politique économique de la Grande-Bretagne.
"Il est clair que les risques de dégradation de la croissance ont augmenté", a déclaré Sonali Punhani, économiste au Credit Suisse. "Mais il est difficile d'en connaître l'ampleur exacte tant que nous n'aurons pas plus de détails.
DE NOMBREUSES PIÈCES EN MOUVEMENT
D'autres banques centrales, telles que la Réserve fédérale américaine, ne relâchent guère leurs hausses de taux, car l'inflation - alimentée par la flambée des coûts de l'énergie et des denrées alimentaires, qui résulte en grande partie de la guerre en Ukraine - reste obstinément élevée.
Mais les perspectives de l'économie britannique ont tellement changé que la situation est différente pour la BoE.
"La BoE se trouve dans une situation un peu unique, avec tant de pièces mobiles", a déclaré M. Punhani. "Le fait que tant de mesures de relance budgétaire aient été annulées et que le soutien à l'énergie ait été réduit réduit réduit quelque peu la pression qui pèse sur elle.
Mais le débat pour la BoE est loin d'être tranché.
Si elle assouplit le rythme de ses hausses de taux d'intérêt plus que ne le prévoient les investisseurs, elle pourrait affaiblir davantage la valeur de la livre, qui a chuté de 16 % par rapport au dollar cette année, ce qui aggraverait les pressions inflationnistes.
Mais la hausse des coûts d'emprunt s'ajoutera à la compression du coût de la vie, qui s'aggravera pour de nombreux ménages après avril, lorsque le programme d'aide à l'énergie sera recentré sur les plus vulnérables.
Les entreprises seront également exposées à des factures d'énergie plus élevées au moment même où elles devraient être frappées par une hausse de l'impôt sur les sociétés, dans le cadre des efforts déployés par M. Hunt pour restaurer la réputation fiscale de la Grande-Bretagne.
La semaine dernière, la BoE a été félicitée pour avoir protégé sa propre crédibilité en tant que banque centrale indépendante en s'en tenant à la date limite du 14 octobre pour mettre fin à ses achats d'urgence d'obligations d'État, lancés pour calmer les turbulences du marché qui ont suivi le mini-budget de M. Truss du 23 septembre.
Le refus de repousser la date limite a été largement considéré comme contribuant à la pression exercée sur Mme Truss, qui a limogé son ami Kwasi Kwarteng en tant que ministre des finances peu avant la date limite fixée par la BoE et qui a ensuite accepté la volte-face sur ses projets de réduction d'impôts.
Alors que les hausses de taux d'intérêt pourraient donner à M. Hunt un mal de tête supplémentaire en augmentant les coûts d'intérêt de la dette du gouvernement, les analystes s'attendent à une relation plus harmonieuse entre la banque centrale et le gouvernement après les tensions de ces derniers mois, lorsque les alliés de Mme Truss ont accusé la BoE d'avoir échoué dans sa lutte contre l'inflation.
"Je m'attends à ce que la Banque d'Angleterre ne réagisse qu'à l'évolution de l'inflation", a déclaré M. Punhani. "Je m'attends à ce qu'elle continue à le faire.
