La banque prévoit des rendements de 21 % sur les matières premières sur un horizon de 12 mois pour l'indice S&P GSCI Commodity Index, à forte teneur en pétrole, avec des rendements d'environ 31 % pour l'énergie et de 17,8 % pour les métaux industriels.
L'indice a baissé de 0,8 % depuis le début de l'année.
"Nous recommandons une position longue sur les matières premières en 2024, car nous prévoyons des prix au comptant légèrement plus élevés en raison d'une amélioration de la toile de fond cyclique, des rendements de portage importants en raison de vents arrière structurels, et nous voyons une valeur de couverture contre les chocs négatifs de l'offre", a déclaré la banque dans une note datée de dimanche.
La désinflation de base suggère que la Réserve fédérale américaine et la Banque centrale européenne ont fini de relever leurs taux d'intérêt, ce qui devrait atténuer la pression sur la croissance du PIB et soutenir la demande de matières premières.
Les rendements des matières premières seront également soutenus par la baisse des stocks de pétrole induite par l'OPEP et par la demande de métaux dits verts, principalement en provenance de la Chine, a déclaré Goldman.
"L'énergie et l'or peuvent également constituer une couverture efficace contre les chocs négatifs de l'offre, dus à des développements géopolitiques ou autres, dans des scénarios où d'autres actifs (en particulier les actifs à risque) souffrent d'une croissance plus faible", a écrit la banque.
La banque s'attend à ce que la "résilience continue" de la demande entraîne une reprise des prix du pétrole, bien que des facteurs tels que la possibilité d'un quatrième trimestre plus chaud et l'augmentation de l'offre de certains producteurs l'aient incitée à réduire sa prévision de prix moyen du Brent pour 2024 à 92 dollars le baril, contre 98 dollars le baril précédemment.
En ce qui concerne les métaux, Goldman prévoit une forte réduction des stocks de cuivre et d'aluminium jusqu'au milieu de la décennie, ce qui entraînera une hausse des prix à partir de la seconde moitié de 2024.
