Depuis que le président américain Donald Trump a pris ses fonctions en janvier, son changement radical de politique, y compris les tarifs commerciaux, les commentaires qu'il vise à annexer le Groenland et son approche non conventionnelle de la diplomatie pour tenter de mettre fin à la guerre en Ukraine, ont fait grimper les prix de l'or à des records successifs.
Au départ, un afflux dans les fonds négociés en bourse sur l'or, ou paniers de titres qui se négocient comme une action, a été dominé par les investisseurs européens, mais les analystes affirment que le bouleversement politique a commencé à tenter même les investisseurs américains qui, historiquement, ont favorisé les actions.
Vendredi, l'or a atteint son dernier record, à 3 004,86 dollars l'once, soit un gain de 14 % depuis le début de l'année 2025, après une croissance de 27 % en 2024.
Les avoirs en or des fonds négociés en bourse cotés en Europe ont quant à eux augmenté de 46,7 tonnes, soit une hausse de 3,6 %, pour atteindre 1 334,3 tonnes depuis le début de l'année 2025, ce qui contraste avec la période 2021-2024 marquée par d'importantes sorties, selon le Conseil mondial de l'or (CMO).
De nouveaux afflux pourraient apporter un soutien au marché qui se dirige vers un territoire suracheté.
"Les investisseurs, tels que les gestionnaires de fonds réels, en particulier ceux situés dans les pays occidentaux, avaient besoin d'une peur de la croissance et des marchés boursiers suffisamment grande pour les persuader de revenir vers l'or. C'est ce que nous constatons", a déclaré Ole Hansen, responsable de la stratégie des matières premières chez Saxo Bank.
"Depuis 2022, lorsque la Réserve fédérale a entamé son cycle de relèvement des taux, ces investisseurs ont délaissé l'or... mais comme les autres marchés montrent maintenant des signes de souffrance et que les taux de financement pourraient être encore plus bas à l'avenir, ils sont revenus."
Les investisseurs particuliers américains sont devenus méfiants à l'égard des marchés boursiers après la liquidation de lundi, lorsque l'indice de référence S&P 500 a enregistré sa plus forte baisse de l'année. Les analystes estiment que cela renforce la demande d'or en tant que refuge contre les turbulences.
"Aux États-Unis, certains investisseurs pourraient être moins inquiets malgré des risques mondiaux similaires, peut-être en raison d'une plus grande confiance dans l'économie nationale", Alexander Zumpfe, négociant en métaux précieux chez Heraeus Metals.
"Cependant, les récents afflux dans les ETF aurifères nord-américains indiquent que l'intérêt pour l'or en tant que couverture augmente également aux États-Unis."
Aux États-Unis, les avoirs en or dans les ETF ont grimpé de 68,1 tonnes, soit un gain de 4,3 %, pour atteindre 1 649,8 tonnes depuis le début de l'année.
LA PERTE DES ACTIONS POURRAIT ÊTRE LE GAIN DE L'OR
Selon M. Hansen de Saxo, les politiques de M. Trump ont déclenché un recul des actions américaines, qui ont attiré pendant des années de grandes quantités de liquidités de la part des investisseurs, et l'or pourrait en bénéficier, du moins à court terme.
Outre le flux d'investisseurs vers les fonds négociés en bourse, les investisseurs particuliers du monde entier sont avides d'exposition à l'or.
Le nombre de personnes achetant de l'or pour la première fois sur le marché en ligne de BullionVault a bondi en février pour atteindre son plus haut niveau depuis mai 2021, a déclaré Adrian Ash, responsable de la recherche chez BullionVault, basé à Londres.
La demande des investisseurs en or sur BullionVault a dépassé les prises de bénéfices des clients de 0,2 tonne, soit le niveau le plus élevé depuis juin 2023, a déclaré M. Ash.
Bien que cela soutienne le marché, les analystes estiment que cela ne suffira pas à faire grimper le prix de l'or, étant donné que le marché est suracheté.
Pour rester au-dessus de la barre des 3 000 dollars l'once, l'or devrait voir la demande de barres et de pièces au détail en Europe et en Amérique du Nord augmenter davantage et/ou les achats des banques centrales s'intensifier, a déclaré John Reade, stratège principal du marché chez WGC.
Jusqu'à présent, seule la demande de lingots et de pièces d'or physiques augmente en Allemagne cette année, après un effondrement ces dernières années. (Reportage de Polina Devitt ; Rédaction de Pratima Desai, Veronica Brown et Barbara Lewis)
