Croissance américaine solide et divergence économique 

L'économie américaine continue de se démarquer par sa croissance robuste, surpassant ses homologues des marchés développés. Cette dynamique est renforcée par l'agenda politique de l'administration Trump, qui met l'accent sur des politiques favorables aux entreprises domestiques. Les prévisions de croissance pour les États-Unis restent optimistes, avec une inflation modérée et des taux d'intérêt qui devraient rester accommodants. Cependant, cette divergence économique pourrait accentuer la force du dollar américain, créant des défis pour les économies non américaines. 

Evolution de l'Euro/US Dollar 

Impact des tarifs douaniers 

Les tarifs douaniers, en particulier ceux imposés à la Chine, restent un sujet de préoccupation majeur. Bien que ces mesures soient largement anticipées et gérables, le risque d'une guerre commerciale plus large pourrait avoir des répercussions importantes sur les marchés des changes et les actions. Les tarifs généralisés pourraient entraîner une hausse de l'inflation et une aversion au risque accrue, affectant les rendements obligataires et les marchés boursiers. 

Taux d'intérêt et expansion budgétaire 

L'expansion budgétaire post-électorale aux États-Unis, ainsi qu'au Japon et au Royaume-Uni, soulève des inquiétudes quant à des taux d'intérêt terminaux plus élevés. Cette situation pourrait être exacerbée par les nouvelles politiques fiscales, augmentant le risque de primes de risque plus élevées sur les marchés obligataires. Les marchés émergents, quant à eux, pourraient faire face à des défis supplémentaires en raison de la hausse des taux américains et de la force du dollar. 

Perspectives pour la Chine et l'Europe 

La Chine, bien que confrontée à des défis liés aux tarifs, dispose de marges de manœuvre pour répondre par des mesures fiscales et monétaires. Cependant, les perspectives pour les actifs chinois restent principalement déterminées par les politiques domestiques. 

En Europe, la croissance est mise à mal par l'incertitude commerciale et les contraintes budgétaires, limitant la capacité de réponse des politiques monétaires et fiscales. 

Marchés de l'énergie et inflation 

Les marchés de l'énergie devraient rester dans une fourchette de prix stable, bien que les risques géopolitiques et l'augmentation de la capacité de production puissent influencer les prix du pétrole. L'inflation, bien qu'en baisse, pourrait être affectée par l'agenda commercial et fiscal, nécessitant une attention particulière des banques centrales. 

Défis de valorisation et diversification 

P/E ratio de l'indice S&P 500 sur 10 ans. Il a oscillé de 20 à 40 fois les bénéfices (source Multpl).

Les valorisations élevées des actions américaines (P/E ratio à plus de 30x pour le S&P 500) posent un défi croissant, bien que les rendements obligataires à long terme semblent plus attractifs. La diversification reste essentielle pour atténuer les risques, avec des opportunités dans les obligations non américaines et les actifs diversifiés. Les actions européennes et notamment françaises affichent des décotes historiques en raison de la situation géopolitique compliquée sur le vieux continent (tant intérieure qu'extérieure)  de l'endettement élevé et de la croissance faible. 

Les investisseurs devront naviguer dans un environnement marqué par des politiques économiques divergentes, des tensions commerciales et des défis de valorisation, tout en gardant un œil attentif sur les évolutions macroéconomiques mondiales.