Mike Dolan fait le point sur les marchés américains et mondiaux Les tensions tarifaires s'apaisant pour l'instant et les pressions sur les prix s'atténuant, les rendements des obligations du Trésor américain ont plongé cette semaine, désamorçant un mois de janvier tendu pour les marchés obligataires et aidant les actions à trouver un point d'ancrage au cœur d'une saison des bénéfices bruyante.

Bien qu'ils aient légèrement reculé jeudi, les rendements des obligations du Trésor à 10 ans sont passés sous la barre des 4,5 %, enregistrant une baisse de plus de 10 points de base mercredi pour atteindre leur niveau le plus bas de l'année, alors que les résultats de l'enquête ISM de janvier sur le secteur des services ont révélé une baisse surprise des prix payés par les entreprises.

Avec les nouvelles de la veille sur un certain ralentissement du marché du travail et les retards de cette semaine dans les augmentations des tarifs douaniers américains sur le Mexique et le Canada, la baisse des rendements a été largement indépendante de la réflexion sur les taux d'intérêt de la Réserve Fédérale.

Les responsables de la Fed ayant toujours l'intention de continuer à assouplir lentement et progressivement les taux d'intérêt tout en évaluant les politiques économiques du président Donald Trump, deux réductions cette année restent le meilleur pari. Chris Waller, l'un des membres les plus influents du conseil d'administration de la Fed, doit s'exprimer plus tard dans la journée.

Mais la baisse des rendements longs a été encouragée par un mélange de détails sur les remboursements trimestriels du Trésor de cette semaine, une offre de sécurité géopolitique à la marge et les commentaires du nouveau secrétaire au Trésor Scott Bessent sur la position de l'administration concernant la baisse des taux d'emprunt.

Malgré certaines craintes d'un futur "terming out" du calendrier de levée de la dette du Trésor à plus long terme, l'annonce des remboursements de mercredi n'a pas montré d'augmentation de la taille des adjudications de billets et d'obligations au cours du trimestre d'avril. Et, surtout, il n'y avait aucune indication sur le moment où elles augmenteraient. C'est un soulagement.

M. Bessent a ensuite déclaré que, bien que M. Trump souhaite une baisse des taux d'intérêt, il ne demanderait pas à la Fed de les réduire, mettant plutôt l'accent sur la baisse des rendements à 10 ans.

Si l'économie est déréglementée et que le secteur privé investit davantage, "les taux d'intérêt s'arrangeront d'eux-mêmes et le dollar s'arrangera de lui-même", a-t-il déclaré à Fox Business Network.

La chute des prix du pétrole brut cette semaine a également calmé les chevaux.

Alors que les rendements de la dette ont regagné quelques points de base jeudi, le dollar s'est également raffermi par rapport à la plupart des devises, même si le dollar/yen a brièvement touché son plus bas niveau depuis près d'un mois, les spéculations sur une hausse des taux de la Banque du Japon s'étant intensifiées à la suite des données de cette semaine sur l'augmentation des salaires dans ce pays.

Mais hormis le Japon, l'assouplissement de la banque centrale devrait se poursuivre ailleurs à un rythme soutenu.

TRIP GILT

Après les baisses de taux de la Banque centrale européenne et de la Banque du Canada la semaine dernière, la Banque d'Angleterre devrait réduire ses taux directeurs d'un quart de point jeudi, et les marchés prévoient au moins deux autres baisses d'ici la fin de l'année.

La livre sterling est restée stable avant la réduction attendue, même si certains spéculent qu'au moins un membre du conseil de la BoE pourrait demander une réduction plus importante.

Et avec l'amélioration de l'humeur sur les marchés des obligations souveraines en général, les obligations d'État britanniques, récemment réticentes, ont continué à se redresser fortement. Le rendement du "gilt" à 30 ans teste les 5 % pour la première fois en six semaines, soit près de 50 points de base en dessous des sommets atteints en janvier au cours de plusieurs décennies.

Plus généralement, les actions européennes ont atteint un nouveau record, enregistrant des gains de 7 % depuis le début de l'année et plus de deux fois supérieurs à ceux du S&P500.

En Chine, où l'augmentation des droits de douane américains et les mesures de rétorsion de Pékin semblent se poursuivre sans qu'il y ait encore de signe de compromis entre les deux parties, le yuan offshore s'est légèrement affaibli, mais les actions ont progressé de manière intelligente.

Les indices de la Chine continentale et de Hong Kong ont gagné plus de 1 %, tirés par le secteur technologique, les investisseurs continuant à parier sur les entreprises nationales d'intelligence artificielle après la récente percée de la start-up chinoise DeepSeek.

À Wall street, le S&P500 a progressé mercredi malgré les lourdes pertes subies par la mégacapitalisation Alphabet lors de la journée de publication des résultats, et les contrats à terme étaient de nouveau en hausse avant la cloche d'aujourd'hui.

Alors qu'Amazon doit publier son rapport après la clôture jeudi, les autres résultats continuent d'être mitigés.

Les actions de Disney ont perdu les premiers gains réalisés après une forte hausse des bénéfices, les investisseurs s'inquiétant du nombre d'abonnés dans son activité de diffusion en continu. Uber a quant à lui baissé de 8 %, après que l'entreprise de covoiturage a annoncé des réservations inférieures aux estimations.

Avec les données sur les salaires de janvier de vendredi en tête de l'agenda économique de cette semaine, jeudi apporte des détails sur les demandes hebdomadaires d'allocations chômage, les licenciements de janvier et les chiffres de la productivité et du coût de la main-d'œuvre du quatrième trimestre.

Les développements clés qui devraient fournir plus d'orientation aux marchés américains plus tard dans la journée de jeudi : * Décision politique de la Banque d'Angleterre, rapport de politique monétaire et conférence de presse * licenciements de janvier aux Etats-Unis, chômage hebdomadaire, productivité et coûts unitaires de main-d'œuvre du 4ème trimestre, indice de pression de la chaîne d'approvisionnement de la Fed de New York * Gouverneur de la Réserve fédérale Christopher Waller, vice-président de la Fed Philip Jefferson et président de la Fed de Dallas Lorie Logan s'expriment * Résultats des entreprises américaines : Amazon, Eli Lilly, Bristol et Lloyds, etc : Amazon, Eli Lilly, Bristol-Myers Squibb, ConocoPhillips, Snap-On, Expedia, VeriSign, Principal Financial, Honeywell, Kellanova, Ralph Lauren, Mohawk, Borgwarner, Philip Morris, Hilton, Hershey, Microchip Technology, Mettler Toledo, Intercontinental Exchange, Equifax, Camden Property, Regency Centers, Zimmer Biomat, Yum ! etc * Le Premier ministre japonais Shigeru Ishiba visite les États-Unis et rencontre le Président Donald Trump.