Le Ghana vise un allègement du service de la dette de 10,5 milliards de dollars pour la période 2023-2026 en restructurant les deux tiers de sa dette extérieure de 30 milliards de dollars, selon l'analyse de viabilité de la dette du Fonds monétaire international publiée mercredi, ce qui donne plus d'indications sur le type d'impact auquel les détenteurs d'obligations internationales pourraient être confrontés.

JPMorgan a calculé que les prix actuels des euro-obligations du Ghana impliquent un "rendement de sortie" de 14%, mais une restructuration rapide pourrait l'améliorer à 12%, ont déclaré les analystes de JPMorgan dans une note aux clients, se référant au taux d'intérêt auquel les nouveaux titres seront négociés le jour de l'échange de la dette.

La plupart des euro-obligations, dont l'encours s'élève à 13 milliards de dollars, se négocient entre 37 et 42 cents pour un dollar, selon les données de Tradeweb, et sont toujours en grande difficulté, mais ont gagné environ cinq cents au cours du mois dernier dans l'attente de l'approbation du prêt du FMI.

"Un achèvement rapide du processus de restructuration externe similaire au DDE serait bénéfique pour les prix des obligations", indique la note de JPMorgan. "Cela dit, nous restons à l'écart étant donné que la voie à suivre pourrait rester délicate en ce qui concerne les négociations sur la dette avec les créanciers officiels et commerciaux.

Le Ghana a fait défaut sur la plupart de ses dettes extérieures à la fin de l'année dernière, après que ses finances déjà tendues aient cédé sous les retombées du COVID-19 et de la guerre de la Russie en Ukraine.

Il cherche à restructurer 5,4 milliards de dollars de prêts bilatéraux officiels dus à la Chine et aux pays du Club de Paris par le biais du processus du cadre commun du G20, ainsi que 14,6 milliards de dollars de dette commerciale extérieure, y compris les obligations.

L'accord de confirmation du FMI "se traduit par une décote de 40 à 50 % de la dette extérieure", a déclaré Bojosi Morule, économiste chez Goldman Sachs, dans des commentaires envoyés par courriel.

"Nous avons constaté une hausse modérée des prix des obligations (lorsque les euro-obligations se négociaient dans les années 30) pour des décotes [valeur actuelle nette] allant jusqu'à 60 % et des rendements de sortie allant jusqu'à 14 %... étant donné l'augmentation des prix des obligations plus récemment, cela implique une hausse moins importante (bien que toujours positive) par rapport à nos estimations précédentes", a-t-elle déclaré.