La livre sterling a fait un bond de 24 % depuis son plus bas niveau historique de 1,033 $ par rapport au dollar en septembre après un budget désastreux, atteignant un plus haut de 15 mois de 1,314 $ à la mi-juillet.
Elle est également la devise du G10 la plus performante par rapport au dollar cette année, avec un gain de 6,2 %, tandis que le franc suisse suit de près, avec un gain de 5,8 %...
Ce chiffre est toutefois inférieur au gain de 8,6 % enregistré depuis le début de l'année par la livre sterling il y a seulement deux semaines.
L'inflation persistante et la résistance inattendue de l'économie ont maintenu la Banque d'Angleterre sur la voie d'une hausse des taux, ce qui a stimulé la livre sterling, tandis que le dollar s'est effondré en raison du ralentissement des pressions sur les prix aux États-Unis.
Pourtant, les données de la Commodity Futures Trading Commission des États-Unis ont montré vendredi en fin de journée que les positions longues nettes des gestionnaires d'actifs et des investisseurs institutionnels sur la livre sterling sur le marché des contrats à terme ont chuté de 27 % pour atteindre 34 669 contrats au cours de la semaine du 25 juillet, contre un record de 47 747 la semaine précédente.
Bien que cela représente toujours la deuxième position longue la plus importante jamais enregistrée, d'une valeur de 2,79 milliards de dollars, il s'agit de la baisse la plus importante depuis le milieu du mois dernier. Une position longue est un pari sur l'augmentation du prix d'un actif.
Dans l'ensemble, les investisseurs non commerciaux ont réduit leurs paris haussiers sur la livre à 4,76 milliards de dollars, contre 5,19 milliards de dollars une semaine plus tôt, ce qui représente la position longue la plus importante depuis 2014. Il s'agit de la position longue la plus importante depuis 2014. Il s'agit également de la plus forte baisse depuis la mi-juin.
"Vous avez un positionnement tendu, une valorisation qui semble de plus en plus riche, à la fois à long terme et à court terme, et vous avez une économie qui commence à montrer des signes de ralentissement", a déclaré Dominic Bunning, responsable de la recherche sur le marché des changes européen chez HSBC.
"Pour que la livre sterling dépasse largement les 1,30 dollar, il faudrait que le dollar soit beaucoup plus faible ou qu'il y ait une sorte de force idiosyncrasique absolue au Royaume-Uni. Et je ne vois pas cela pour le moment".
Ce changement de position fait suite à la publication, le 19 juillet, de données montrant que l'inflation a fortement diminué en juin, passant de 8,7 % en mai à 7,9 % en glissement annuel. Les économistes s'attendaient à 8,2 %.
Les traders prévoient maintenant environ 65 % de chances que la Banque d'Angleterre augmente ses taux de 25 points de base (pb) jeudi, et 35 % de chances qu'elle les augmente de 50 pb. Ils pensent que les taux devraient culminer juste au-dessus de 5,8 % au début de l'année prochaine.
Au début du mois de juillet, les opérateurs estimaient qu'une hausse de 50 points de base était plus probable et envisageaient un taux maximal bien supérieur à 6 %.
L'un des principaux moteurs de la livre sterling cette année a été la prime sur les rendements des obligations d'État britanniques par rapport aux autres pays.
L'écart entre les rendements des gilts à deux ans et ceux des bons du Trésor américain à deux ans, par exemple, a atteint son plus haut niveau en 12 ans, soit 52 points de base, au début du mois de juillet. Depuis, cet écart n'est plus que de 11 points de base.
Kallum Pickering, économiste principal chez Berenberg, estime que les perspectives pour la livre sont relativement bonnes.
"L'incertitude politique, le COVID et le choc de la guerre sont tous en train de s'atténuer", a-t-il déclaré. "En conséquence, l'offre de l'économie devrait commencer à s'améliorer.
