L'Union européenne a déclaré mercredi qu'elle souhaitait prendre des mesures budgétaires disciplinaires à l'encontre de la France, de l'Italie, de la Belgique et d'autres petits pays de l'UE en raison de leurs déficits budgétaires excessifs, exigeant qu'ils réduisent leurs déficits. La réaction du marché a été relativement modérée, car cette mesure était largement attendue.
L'écart entre les rendements à 10 ans de la France et de l'Allemagne s'est établi à 74 points de base (pb), en hausse de 2 pb par rapport à la session précédente, mais en dessous du record de 80 pb atteint la semaine dernière.
L'écart est passé sous la barre des 50 points de base depuis que le président français Emmanuel Macron a convoqué des élections anticipées ce mois-ci en réponse à la victoire des partis d'extrême droite aux élections du Parlement européen.
Le Rassemblement national de Marine Le Pen étant en tête des sondages mais ne disposant pas d'une majorité absolue, le risque d'un parlement sans majorité ou d'un gouvernement d'extrême droite inquiète les investisseurs quant à l'évolution de la dette et à la situation budgétaire de la France.
Le rendement des obligations françaises à 10 ans a augmenté de 4 points de base à 3,157%. Il avait atteint 3,338% la semaine dernière. Les rendements obligataires évoluent à l'inverse des prix.
Le rendement des obligations allemandes à 10 ans, l'indice de référence de la zone euro, s'est établi à 2,41 %, en hausse de 2 points de base sur la journée. Il est en baisse de près de 30 points de base par rapport au sommet de 2,678 % atteint la semaine dernière, les investisseurs s'étant tournés vers la sécurité de la dette du gouvernement allemand.
"Je ne pense pas qu'il soit réaliste d'attendre un resserrement significatif des spreads français à l'approche des élections", a déclaré Jussi Hiljanen, responsable de la stratégie des taux européens chez SEB.
"Le spread pourrait être un peu plus stable ici, mais il a toujours une tendance sous-jacente à l'élargissement.
Piet Haines Christiansen, directeur de la recherche sur les revenus fixes de la Danske Bank, a déclaré qu'il ne s'attendait pas à ce que les procédures pour déficit excessif contre la France, l'Italie et d'autres pays soient une surprise pour le marché. Cependant, il a déclaré que cela pourrait attirer l'attention du marché de manière "significative", étant donné la fragilité du sentiment en France.
Le rendement à 10 ans de l'Italie, la référence pour les pays les plus endettés de la zone euro, a augmenté de 5 points de base à 3,933%, poussant l'écart entre les rendements italiens et allemands à 10 ans à augmenter de 3 points de base à 152 points de base.
Mardi, les ventes au détail américaines ont augmenté moins que prévu, renforçant les attentes selon lesquelles la Fed commencera à réduire les coûts d'emprunt cette année.
L'ampleur de l'économie américaine signifie que les marchés mondiaux, y compris les obligations de la zone euro et les prévisions de réduction des taux de la Banque centrale européenne, évoluent souvent en fonction des changements dans les prévisions de la Fed.
Un grand nombre d'économistes interrogés par Reuters prévoient que la BCE réduira son taux de dépôt deux fois de plus cette année, en septembre et en décembre, après la réduction du taux de juin. (Reportage de Samuel Indyk ; Complément d'information de Harry Robertson ; Rédaction de Andrew Heavens et Shinjini Ganguli, Kirsten Donovan)
