Une économie américaine plus forte que prévu et des rendements du Trésor en hausse alors que la Réserve fédérale augmentait les taux d'intérêt pour freiner l'inflation élevée ont donné au dollar un avantage inattaquable sur ses pairs.

Mais les nouvelles attentes concernant la fin des hausses de taux de la Fed ont désavantagé le dollar, qui a perdu près de 2 % par rapport à son pic du mois dernier, laissant l'indice du dollar en hausse d'environ 2 % sur l'année.

La tendance actuelle à l'affaiblissement du dollar ne semble pas près de s'arrêter : une majorité des deux tiers des analystes, 28 sur 45, qui ont répondu à une question distincte, ont déclaré que le dollar devrait s'échanger à des niveaux inférieurs aux niveaux actuels par rapport aux principales devises d'ici la fin de l'année.

Ils s'attendent également à ce que le dollar recule par rapport à l'euro et aux autres monnaies du G10 au cours des 12 prochains mois, une position que les analystes ont défendue toute l'année, mais qui s'est avérée erronée à chaque fois. Certains semblent plus confiants cette fois-ci.

"Le dollar et les rendements américains ont connu une forte tendance haussière au cours des deux ou trois derniers mois... mais il semble que nous ayons atteint un point où les rendements et le dollar ont atteint leur maximum", a déclaré Lee Hardman, analyste principal des devises chez MUFG.

"Il sera plus difficile pour les rendements d'atteindre de nouveaux sommets cette année, car les marchés sont désormais plus confiants dans le fait que la Fed a terminé ses augmentations, et la spéculation a déjà commencé à s'intensifier à nouveau sur le fait que l'année prochaine, nous pourrions voir un revirement de politique de la part de la Fed, avec une spéculation croissante sur des réductions de taux plus agressives de la part de la Fed l'année prochaine".

À la question de savoir quel sera le principal facteur d'influence des principales devises pour le reste de l'année, une faible majorité d'analystes, 26 sur 49, ont répondu les données économiques. Vingt autres ont cité les différentiels de taux d'intérêt et trois la demande de valeurs refuges.

Les récentes données sur l'emploi suggèrent que des fissures apparaissent enfin dans la surprenante résistance de la plus grande économie mondiale aux hausses de taux depuis un an et demi. Toutefois, l'économie américaine reste plus performante que celle de tous ses pairs.

Les dernières données de la Commodity Futures Trading Commission montrent que les spéculateurs sur les devises sont toujours très majoritairement en position nette longue sur le dollar américain, ce qui suggère que le billet vert bénéficie encore d'un large soutien.

"Pour l'instant, nous sommes toujours tactiquement longs sur le dollar et nous pensons que cela va continuer jusqu'à la fin de l'année, principalement contre les devises dont les fondamentaux restent faibles. L'EUR/USD en serait le principal exemple", a déclaré Simon Harvey, responsable de l'analyse des devises chez Monex Europe.

L'économie de la zone euro s'est contractée de 0,1 % au cours du dernier trimestre et devrait stagner au cours du présent trimestre, frôlant ainsi la récession. L'euro, après avoir récupéré toutes ses pertes de l'année, devrait gagner environ 4,0 % au cours des 12 prochains mois.

Selon les prévisions médianes de 72 stratèges du marché des changes, la monnaie commune devrait s'échanger à 1,07, 1,08 et 1,11 dollar au cours des trois, six et douze prochains mois. Ces estimations sont globalement inchangées par rapport à l'enquête d'octobre.

Le yen japonais, la devise la moins performante de l'année, devrait rester sous pression à court terme.

Interrogés sur le niveau le plus faible que le yen atteindra par rapport au dollar d'ici la fin de l'année, 20 analystes qui ont répondu à une question distincte ont donné une médiane de 152 dollars.

Toutefois, la monnaie, qui a perdu environ un tiers de sa valeur depuis 2021, dont 13 % rien que cette année, devrait récupérer la majeure partie de ses pertes de 2023 au cours des 12 prochains mois.

Le yen devrait gagner plus de 10 % pour atteindre 136 dollars dans un an, selon le sondage.

La livre sterling, qui a déjà augmenté d'environ 1,5 % en 2023, devrait gagner 3,5 % pour atteindre 1,27 dollar dans un an.

Les monnaies des marchés émergents devraient attendre une bonne partie de l'année prochaine pour afficher des gains notables face à un dollar américain en recul.

(Pour d'autres articles tirés du sondage Reuters de novembre sur les taux de change :)