La Banque nationale suisse (BNS) a abaissé son taux directeur de 1,75 % à 1,5 %, et les opérateurs ont réagi en abaissant les coûts d'emprunt des gouvernements en Europe, l'indice Stoxx 600 atteignant un nouveau record.

La prudence restait de mise quant à savoir si la Réserve fédérale américaine allait précipiter les réductions de taux, étant donné que l'inflation dans la plus grande économie du monde est en pleine expansion.

Néanmoins, les investisseurs ont considéré la décision suisse comme une étape importante et les traders ont parié sur des baisses de taux en juin de la part de la Banque centrale européenne (BCE) et de la Banque d'Angleterre (BoE).

Certains analystes ont déclaré que ces organismes de fixation des taux pourraient même risquer un accès de faiblesse inflationniste de la monnaie dans un environnement de dollar fort en agissant avant la Fed.

"Je doute que quiconque pense que la Suisse est le soleil autour duquel tous les autres gravitent, mais le fait qu'elle ait franchi ce seuil doit avoir de l'importance", a déclaré Chris Jeffrey, responsable de la stratégie macroéconomique chez Legal & General Investment Management.

Les marchés monétaires sont passés d'une probabilité de moins de 80 % mercredi à une probabilité de 90 % d'une baisse des taux de la BCE d'ici juin. Les attentes de la BoE sont passées de moins de 60 % mercredi à environ 70 % de chances d'une réduction en juin.

Jeffrey a prédit que la BCE et la BoE réduiraient les coûts d'emprunt en juin, tandis que la Fed pourrait attendre plus longtemps.

La BoE a maintenu ses taux à 5,25 %, leur plus haut niveau depuis 16 ans, jeudi, mais a déclaré que l'économie allait dans la bonne direction pour des réductions.

UNE BNS UNIQUE ?

Contrairement au Royaume-Uni et à la zone euro, le taux d'inflation global en Suisse, de 1,2 % en février, se situe dans la fourchette cible de 0 à 2 % de la BNS.

Nikolay Markov, économiste principal chez Pictet Asset Management et ancien membre du personnel de la BNS, a déclaré que la Suisse était unique parmi les grandes banques centrales, car elle avait commencé à s'inquiéter d'une baisse trop importante de l'inflation à mesure que sa monnaie se renforçait.

"Elle craignait que l'impact déflationniste d'un franc suisse fort ne persiste, et c'est ce qui l'a poussée à entamer le cycle d'assouplissement plus tôt que n'importe quelle autre banque centrale d'un marché développé", a-t-il déclaré.

Le franc suisse, qui a augmenté de plus de 6 % par rapport à l'euro l'année dernière, est tombé à son plus bas niveau depuis neuf mois et a perdu plus de 0,5 % par rapport au dollar, la BNS ayant creusé l'écart de taux entre la Suisse et ses homologues.

Ailleurs, après la réunion de la BoE, le rendement du gilt britannique à deux ans, sensible aux taux d'intérêt, a baissé de 12 points de base à 4,23%, alors que le prix de la dette a augmenté, se dirigeant vers sa meilleure performance journalière depuis près d'un mois.

Le rendement des obligations allemandes équivalentes a baissé de 6 points de base pour atteindre un peu plus de 2,9 %.

Les obligations ont tendance à être stimulées par la baisse des taux, qui aplanit le rendement réel des titres à intérêt fixe.

TROP D'ENTHOUSIASME ?

Salman Ahmed, responsable mondial de la macroéconomie et de l'allocation stratégique d'actifs chez Fidelity International, a averti que la Fed pourrait attendre plus longtemps avant de commencer à assouplir les coûts d'emprunt et que la BCE et la BoE risquaient d'affaiblir leur monnaie et d'aggraver l'inflation en agissant les premières.

Mercredi, après des données sur l'inflation américaine plus élevées que prévu en février, la Fed a maintenu ses prévisions de trois réductions de taux de 25 points de base en 2024, mais a également relevé de manière substantielle ses prévisions de croissance économique.

"Nous avons une Fed qui veut réduire les taux, elle veut avoir l'opportunité de commencer le cycle de réduction mais les données ne lui donnent pas ce point d'entrée", a déclaré M. Ahmed.

"Ce sont les mouvements de change potentiels qui inquiètent manifestement (la BCE)", a-t-il déclaré, ajoutant que les pressions inflationnistes résultant d'une livre faible constitueraient un défi encore plus grand pour la BoE.

L'inflation britannique a ralenti à 3,4 % en février, mais reste supérieure à l'objectif de 2 % de la BoE.

Certains investisseurs ont déclaré qu'ils souhaitaient détenir des titres d'État britanniques et européens, car quelle que soit la date de la première réduction en Europe, les taux sont susceptibles de baisser.

Joost van Leenders, stratégiste d'investissement senior chez Van Lanschot Kempen aux Pays-Bas, a déclaré que sa société "augmentait un peu son exposition aux obligations de la zone euro et s'orientait vers une position qui lui permettrait de bénéficier de la baisse des rendements". "

Il a ajouté qu'il s'attendait à ce que la BoE réduise ses taux dès le mois de mai.