La victoire de Donald Trump à l'élection présidentielle américaine a entraîné une forte hausse du dollar, car les attentes de réductions d'impôts et de droits de douane sur les importations ont stimulé l'optimisme à l'égard de la croissance économique tout en alimentant les inquiétudes concernant l'inflation.
La force du billet vert a brièvement poussé le yen à un plus bas de trois mois de 154,71 jeudi, bien loin du plus haut de 140,62 atteint à la mi-septembre.
Bien que la faiblesse du yen stimule les exportations, elle est devenue un casse-tête pour les décideurs politiques japonais en augmentant les coûts d'importation des carburants et des denrées alimentaires, ce qui nuit à la consommation.
La hausse de l'inflation a été largement considérée comme l'un des facteurs à l'origine de l'opposition massive des électeurs à la coalition au pouvoir lors des élections générales du mois dernier.
Atsushi Mimura, le principal diplomate japonais chargé des questions monétaires, a intensifié sa mise en garde contre les chutes brutales du yen jeudi, affirmant que les autorités étaient prêtes à agir contre les mouvements "excessifs" de la monnaie.
Un scénario cauchemardesque pour les décideurs politiques serait un nouveau plongeon du yen vers le creux de trois décennies, proche de 162 pour un dollar, atteint en juillet - un mouvement qui a poussé la BOJ à augmenter les taux d'intérêt à 0,25 % le 31 juillet.
À l'époque, la chute du yen avait conduit les législateurs du parti au pouvoir à demander à la BOJ de relever ses taux ou d'envoyer des signes plus clairs de son intention d'augmenter les coûts d'emprunt.
Le Premier ministre Shigeru Ishiba a surpris les marchés le 2 octobre en déclarant que l'économie n'était pas prête pour de nouvelles hausses de taux, bien qu'il ait ensuite atténué son message en déclarant qu'il n'interviendrait pas dans la politique de la BOJ.
"Les politiciens ne veulent pas d'un yen faible, de sorte que même ceux qui ont exhorté la BOJ à être prudente en matière d'augmentation des taux pourraient opter pour des hausses si la chute du yen s'accélère", a déclaré Tsuyoshi Ueno, économiste principal à l'Institut de recherche NLI. "En ce sens, la faiblesse du yen pourrait inciter la Banque du Japon à augmenter régulièrement ses taux.
MAIN DANS LA MAIN
La BOJ a mis fin en mars à une décennie de mesures de relance radicales et a relevé les taux d'intérêt à court terme à 0,25 % en juillet, estimant que le Japon progressait vers la réalisation durable de son objectif d'inflation de 2 %.
Alors que de nombreux analystes s'attendent à ce que la Banque du Japon relève à nouveau ses taux d'ici mars, ils sont divisés sur la question de savoir si elle agira en décembre ou si elle attendra jusqu'en janvier ou mars pour évaluer d'autres données.
La BOJ a maintenu ses taux d'intérêt le mois dernier, mais a supprimé les avertissements sur la nécessité de se concentrer sur les risques extérieurs, ce qui laisse entrevoir la possibilité d'une hausse à court terme.
Une nouvelle baisse du yen pourrait augmenter les chances que la BOJ agisse en décembre, étant donné la sensibilité de la BOJ à la faiblesse de la monnaie qui pousse à la hausse les coûts d'importation, selon les analystes.
"La BOJ ne l'a pas dit clairement, mais sa hausse des taux en juillet a probablement été motivée en partie par son inquiétude face aux chutes excessives du yen", a déclaré Shinichiro Kobayashi, économiste principal chez Mitsubishi UFJ Research and Consulting.
"Si le yen se dirige à nouveau vers 160 pour un dollar, la probabilité d'une hausse des taux d'ici la fin de l'année augmentera", a-t-il ajouté.
Tomoyuki Ota, économiste en chef chez Mizuho Research & Technologies, considère également que 160 pour un dollar est la ligne de démarcation des autorités qui augmente les chances d'une hausse des taux de la BOJ - et d'une intervention monétaire du gouvernement pour soutenir le yen.
Lors de la précédente bataille contre la chute du yen, le gouvernement et la BOJ semblaient travailler main dans la main.
Les autorités japonaises ont dépensé 5,53 billions de yens (35,8 milliards de dollars) pour intervenir sur le marché des changes en juillet afin de faire baisser le yen de son plus bas niveau depuis 38 ans, à près de 162 pour un dollar. Ce mois-là, la Banque du Japon a relevé ses taux d'intérêt et a souligné sa volonté de continuer à augmenter les coûts d'emprunt.
Les allusions optimistes du gouverneur de la BOJ, Kazuo Ueda, à des hausses de taux à court terme lors de la réunion de politique générale du mois dernier ont fait chuter le dollar vers 150 yens.
"Il ne fait aucun doute que le marché s'oriente vers un affaiblissement du yen. Si la chute du yen s'accélère, la probabilité d'une hausse des taux en décembre augmentera", a déclaré M. Ota de Mizuho Research. "Le gouvernement et la BOJ agiront probablement rapidement, y compris par le biais d'interventions sur le marché des changes.
(1 $ = 154,4400 yens)
