En novembre, six des banques centrales supervisant les dix monnaies les plus échangées ont tenu des réunions de fixation des taux, seule la Reserve Bank of Australia ayant augmenté ses taux de 25 points de base.
Les décideurs politiques aux États-Unis, en Nouvelle-Zélande, en Suède, en Norvège et en Grande-Bretagne ont choisi de maintenir les taux inchangés lors de leurs réunions.
En octobre, cinq des principales banques centrales des pays développés s'étaient réunies sans relever leurs taux. Depuis le début de l'année, la hausse s'élève à +1 175 points de base pour 37 relèvements, selon les calculs de Reuters.
S'il ne fait aucun doute que le cycle de hausse des taux s'achève pour les principales banques centrales, alors que l'inflation s'estompe lentement et que les inquiétudes concernant la croissance augmentent, les marchés et les décideurs politiques ne semblent pas s'accorder sur la suite des événements.
Les traders ont augmenté les paris selon lesquels les grandes banques centrales telles que la Fed et la BCE réduiront leurs taux au cours du premier semestre de l'année prochaine.
D'autres sont plus sceptiques.
"Il est certain que l'inflation diminue à court terme à mesure que les déséquilibres liés à la pandémie se résorbent et que les dépenses de consommation se réorientent vers les services plutôt que vers les biens", a déclaré Jean Boivin, du BlackRock Investment Institute, dans une note adressée à ses clients cette semaine.
Toutefois, comme l'inflation devrait rester bien au-dessus des 2 % visés par les banques centrales en raison de changements structurels majeurs tels que le ralentissement de la croissance de la main-d'œuvre, la fragmentation géopolitique et la transition vers une économie à faibles émissions de carbone, les banques pourraient ne pas changer d'avis aussi rapidement que l'espèrent certains optimistes.
"C'est pourquoi nous pensons que les banques centrales maintiendront les taux d'intérêt à un niveau élevé pendant plus longtemps", a ajouté M. Boivin.
Parallèlement, dans les économies émergentes, le nombre de baisses de taux a dépassé celui des hausses de taux en novembre, pour la première fois depuis février 2021, dans l'échantillon Reuters de 18 banques centrales d'économies en développement, dont 14 ont tenu des réunions de fixation des taux au cours du mois dernier.
"Les banques centrales des marchés émergents ont été très proactives au cours des deux ou trois dernières années et ont adopté un comportement très agressif en matière de hausse des taux", a déclaré Robert Simpson, gestionnaire de portefeuille chez Pictet Asset Management.
"Elles ont été en mesure d'entamer un cycle de réduction bien avant la Fed et le fait que nous ne craignons plus de nouvelles hausses de taux, mais que nous commençons également à réduire les prix, crée une plus grande marge de manœuvre pour les banques centrales des marchés émergents, qui peuvent ainsi poursuivre leur cycle de réduction des taux à des niveaux plus normaux, ce qui devrait se poursuivre l'année prochaine."
Le Brésil et la Hongrie ont tous deux prolongé leur cycle d'assouplissement des taux, abaissant les taux de référence de 50 et 75 points de base respectivement, confirmant ainsi que l'Amérique latine et l'Europe centrale restent à l'avant-garde du cycle d'assouplissement. Ces dernières mesures portent le total annuel des réductions de taux à 695 points de base en 13 mesures.
Seule la Turquie, qui lutte toujours contre une inflation élevée et un affaiblissement de sa monnaie, a augmenté ses taux de 500 points de base.
Au total, depuis le début de l'année, les banques centrales des marchés émergents ont resserré leurs taux de 4 725 points de base, contre 7 425 points de base pour l'ensemble de l'année 2022.
