Les rendements des fonds spéculatifs ont bénéficié cette année des fortes fluctuations des marchés provoquées par la politique, comme l'élection américaine de novembre, et par les revirements de la politique monétaire, comme les hausses de taux de la Banque du Japon.
Sept investisseurs de fonds spéculatifs et gestionnaires de portefeuille ont déclaré à Reuters que les investisseurs se préparaient à une plus grande volatilité au cours de l'année à venir, comme l'a montré une récente enquête.
"La macroéconomie semble intéressante aujourd'hui compte tenu d'une toile de fond politique plus turbulente et de ce qu'elle signifie pour la politique budgétaire et monétaire", a déclaré Craig Bergstrom, investisseur en fonds spéculatifs et directeur des investissements chez Corbin Capital Partners.
La hausse des tarifs douaniers américains sous la nouvelle administration Trump pourrait porter un nouveau coup à l'économie mondiale, en affaiblissant davantage le yuan chinois et l'euro, tout en renforçant les pressions inflationnistes qui ralentissent la capacité de la Réserve fédérale à réduire ses taux.
Bien que les fonds spéculatifs spécialisés dans les cryptomonnaies aient triomphé des autres stratégies en 2024, le fournisseur de données Preqin estimant un rendement annualisé de 24,5 %, les investisseurs sont moins convaincus pour 2025.
La macro se classe en première position et les crypto-monnaies en dernière position dans une liste de stratégies de fonds spéculatifs pour 239 sociétés d'investissement interrogées par Société Générale en novembre.
Environ deux cinquièmes des personnes interrogées visaient à investir dans la macro, indique la note client vue par Reuters, ajoutant que l'intérêt pour le trading d'obligations d'État avait chuté. Dans le même temps, les fonds négociant des matières premières et des actions se sont classés aux deuxième et troisième rangs.
Jordan Brooks, co-responsable du groupe Macro Strategies à la société de gestion AQR, a convenu que les obligations souveraines devenaient moins un thème d'investissement clé.
"L'inflation est désormais plus équilibrée. À partir de là, nous pensons que les choses sont moins sûres dans tous les domaines", a déclaré M. Brooks, ajoutant que le marché des devises, qui représente 7 500 milliards de dollars par jour, serait au centre de l'attention.
CRYPTO ? PAS ENCORE
Bien que M. Trump ait adopté les actifs numériques, promettant une réglementation favorable et la constitution d'un stock de bitcoins, certains investisseurs de fonds spéculatifs ne sont pas convaincus.
"Nous n'avons pas vu beaucoup de demande de la part des investisseurs institutionnels du côté des solutions pour les stratégies de trading de crypto-monnaies", a déclaré Carol Ward, responsable des solutions chez Man Group, qui pèse 175 milliards de dollars.
Benjamin Low, directeur principal des investissements chez Cambridge Associates, a déclaré que certains fonds basés en Asie avaient exploré l'investissement dans les crypto-monnaies à petite échelle, mais que rien n'avait encore abouti.
Les crypto-monnaies pourraient constituer un bon moyen de diversification qui se négocie différemment des marchés plus larges, a déclaré M. Low, dont la société de conseil met en relation des fonds spéculatifs avec des investisseurs et se charge de la sélection et de l'allocation des gestionnaires de fonds pour le compte de ses clients.
"Mais la volatilité est si élevée que lorsque vous parlez de cryptomonnaies, que négociez-vous, s'agit-il seulement des cryptomonnaies, achetez-vous des entreprises ou des actions ?", a déclaré Low.
"La définition est si large qu'elle pourrait susciter davantage de questions de la part des investisseurs existants", a-t-il ajouté.
Néanmoins, les attitudes changent et de nombreux fonds ont mis à jour leurs documents destinés aux investisseurs au cours des deux dernières années pour leur permettre d'inclure l'exposition aux crypto-monnaies, a déclaré Edo Rulli, CIO des solutions de fonds spéculatifs chez UBS Asset Management.
"Les expositions plus importantes dans les fonds spéculatifs non spécialisés n'existent pas encore. Les échanges d'actifs numériques ne sont pas réglementés et certains comportent des risques de réputation et de fraude", a déclaré M. Rulli, ajoutant que certains fonds spéculatifs ont trouvé des moyens de négocier indirectement des crypto-monnaies.
NextGen Digital Venture, un fonds spéculatif basé à Hong Kong et spécialisé dans les valeurs cryptographiques, a bondi de 116 % cette année jusqu'en novembre, grâce à son exposition à des valeurs telles que Coinbase, MicroStrategy et Marathon Digital Holdings.
Son fondateur, Jason Huang, prépare son deuxième fonds axé sur les cryptomonnaies et, bien qu'optimiste, il prévient que le bitcoin pourrait atteindre un pic cyclique l'année prochaine.
Pendant ce temps, les fonds spéculatifs, y compris Millennium Management, Capula Management et Tudor Investment, ont augmenté leur exposition aux ETF de bitcoin au comptant aux États-Unis au troisième trimestre, selon les dépôts.
Par ailleurs, des fonds multistratégies ont acheté des obligations convertibles de l'éditeur de logiciels MicroStrategy, la plus grande entreprise détentrice de bitcoins, dont les actions ont grimpé de près de 500 % cette année.
Le fondateur de Skybridge, Anthony Scaramucci, a déclaré qu'il faudrait un certain temps pour que les crypto-monnaies attirent davantage de gros investisseurs, étant donné que les discussions sur la réglementation potentielle viennent juste de commencer.
"Nous sommes en train de créer une piste réglementaire. Les grandes institutions, les fonds de dotation, les grandes entreprises ne veulent pas se faire virer. Ils sont assis sur des tas d'argent et c'est leur travail de prendre des risques mesurés", a-t-il déclaré.