Walt Disney a déclaré mercredi qu'il pourrait devoir payer jusqu'à 5 milliards de dollars de plus pour acheter la participation minoritaire de Comcast dans Hulu, si un évaluateur devait se ranger à l'avis de Comcast selon lequel la participation devrait être évaluée à plus de 40 milliards de dollars.

Au début de l'année, Disney et Comcast ont engagé la banque d'investissement RBC Capital en tant qu'évaluateur indépendant pour résoudre un différend sur la manière d'évaluer la participation de 33 % dans la plateforme de streaming, selon des personnes familières avec le dossier.

Reuters a été le premier à signaler en mai que Disney et Comcast cherchaient à engager un conseiller indépendant.

Les deux parties ont entamé une procédure d'arbitrage pour résoudre le litige et une décision finale est attendue pour l'exercice 2025.

Disney et Comcast ont signé un accord pour Hulu en 2019 avec une date de levée d'option en janvier 2024, après le rachat par Disney des actifs de Fox pour 71 milliards de dollars, y compris sa participation minoritaire dans Hulu.

L'accord a donné à Disney un contrôle majoritaire sur Hulu, puisqu'il détenait déjà une participation de 33 %. Comcast a conservé sa participation à l'époque, estimant que sa valeur augmenterait considérablement d'ici 2024.

En novembre de l'année dernière, Disney a accepté de prendre le contrôle de Hulu et de payer à Comcast au moins 8,6 milliards de dollars pour les 33 % restants, après que Comcast a déclenché l'opération dans le cadre de l'accord de 2019.

Disney a déclaré mercredi que si l'évaluation du conseiller indépendant est égale ou inférieure à la valeur plancher garantie de 27,5 milliards de dollars, il n'aura pas à payer à Comcast plus que les 8,6 milliards de dollars qu'il a versés l'année dernière.

Si l'évaluation de RBC est conforme à celle de Comcast, Disney devra payer 5 milliards de dollars de plus à Comcast. Si elle se situe entre les évaluations précédentes des deux parties, Disney devra payer entre 0 et environ 5 milliards de dollars.

JPMorgan, le conseiller de Disney pour cette transaction, a évalué Hulu à moins de 27,5 milliards de dollars, ce qui correspond à l'évaluation plancher que les entreprises avaient fixée dans leur accord "put-call" de 2019.

Morgan Stanley, qui est le conseiller de Comcast, a évalué Hulu à 40,8 milliards de dollars.

Dans des documents réglementaires déposés l'année dernière, Disney et Comcast ont déclaré que si les évaluations obtenues par leurs banques se situaient à moins de 10 % l'une de l'autre, un accord serait conclu à une valeur correspondant à la moyenne des deux évaluations.

Comme l'écart était supérieur à 10 %, Comcast et Disney ont choisi RBC pour procéder à une évaluation indépendante. (Reportage d'Anirban Sen à New York et d'Aditya Soni à Bengaluru ; rédaction d'Arun Koyyur)