Bryan Garnier remonte sa recommandation sur Tod's Group de 'vente' à 'conserver' et sa valeur intrinsèque ('fair value') de 74 à 78 euros, au lendemain de la présentation du chiffre d'affaires annuel du fabricant de chaussures haut de gamme.
Le groupe italien a dévoilé un chiffre d'affaires de 965,6 millions d'euros pour 2014, contre un consensus à 962 millions, et une croissance organique de 0,4% alors que les analystes attendaient en moyenne une stagnation et que Bryan Garnier anticipait une hausse de 0,2%.
Bryan Garnier estime que la marge opérationnelle 2014 de Tod's devrait reculer de 440 points de base à 15,6%, principalement en raison de cette stabilité des ventes combinée à des ouvertures de magasins 'agressives' (13 sur l'année écoulée)
Toutefois, soulignant que le titre Tod's a chuté de 40% sur l'année 2014, mais regagné 9% au cours des trois derniers mois, l'intermédiaire considère que 'le pire est désormais derrière lui' et abandonne donc sa recommandation 'vente'.
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Tod's SpA est une société holding basée en Italie. La société, par le biais de ses filiales, est principalement engagée dans la création, la production et la distribution de chaussures, d'articles de maroquinerie et d'accessoires, de vêtements. La société opère dans le secteur du luxe sous des marques telles que TOD'S, ROGER VIVIER, HOGAN et FAY. La société produit des chaussures et des articles de maroquinerie dans ses usines, avec une sous-traitance partielle à des ateliers spécialisés. La société propose ses produits aux clients par l'intermédiaire d'un réseau de magasins spécialisés. La société s'appuie sur environ trois canaux : les magasins gérés directement (DOS), les points de vente franchisés, ainsi qu'une série de magasins multibandes indépendants sélectionnés. La marque TOD'S propose des chaussures et des articles de maroquinerie de luxe. La marque ROGER VIVIER propose des chaussures, des sacs à main, de la petite maroquinerie, des bijoux ainsi que des lunettes de soleil. La marque HOGAN propose des collections de chaussures pour femmes, hommes et enfants, ainsi que divers articles de maroquinerie. La marque FAY propose une gamme de vêtements décontractés pour hommes et femmes.