Retour à la case départ... Pourtant depuis notre dernière recommandation sur le dossier, le titre n’a pas démérité et nous a gratifié d’une hausse de plus de 15%, le temps d’atteindre notre première résistance et de flirter avec la seconde. Le soufflé est retombé et les cours sont revenus à proximité du support qui a fait ses preuves au cours des derniers mois, le seuil des 3 EUR.
Le titre sousperforme clairement l’indice AEX et son indice sectoriel depuis le début de l’année. Nous l’évoquions, le dossier n’est pas de tout repos : « durement touché par la crise, le bancassureur hollandais a survécu grâce à une recapitalisation par l'État néerlandais, à une augmentation de capital et un changement stratégique visant à se recentrer sur ses activités de base sur le marché néerlandais de détail et des PME ». La société a récemment revu à la baisse des perspectives 2010, à 400 millions d’euros (contre 450-500 millions précédemment), conséquence d’un troisième trimestre en demi-teinte. Cet abaissement n’a pas vraiment pénalisé le titre, les marchés avaient anticipé.

Techniquement, la tendance de fond est orientée à la baisse, mais contenue dans un canal descendant. La configuration est survendue, mais présente des divergences, signe d’une situation d’excès susceptible d’être corrigée au cours des prochaines semaines.
Le support des 3 EUR, son plancher annuel héberge un courant acheteur. A son contact en aout et octobre dernier, on avait constaté un regain de volume suivi d’un sursaut technique. Même support, même effet ? tout porte à croire qu’un rebond technique est en cours, susceptible de reconduire les cours vers 3,5 et 3,7 EUR.
La reconquête s’annonce difficile, mais le titre pourrait une fois encore engager une vague de rattrapage que les plus actifs peuvent tenter dans le cadre d’une stratégie de trading en prenant soin de placer un stop sous 3,15 ou 3 EUR selon son degré d’aversion au risque.