L'indice chinois CSI300 a baissé de 4 % la semaine dernière, tandis que le Hang Seng de Hong Kong a dégringolé de 6 %, car l'objectif modéré de croissance du PIB de la Chine d'environ 5 % pour 2023 - fixé lors de la session annuelle du parlement qui donne son aval - a réduit à néant les espoirs d'une relance importante.

L'humeur du marché pourrait être encore refroidie par l'effondrement soudain, vendredi, du prêteur SVB, axé sur les start-ups, qui a suscité de vives discussions en Chine au cours du week-end au sujet de ses retombées.

"La faillite de SVB est un baromètre des risques macroéconomiques... qui reflète l'impact des hausses de taux de la banque centrale sur les prix des actifs", a déclaré Yuan Yuwei, gestionnaire de fonds spéculatifs chez Water Wisdom Asset Management, prédisant des temps utiles pour les entreprises fortement endettées dont les actifs sont illiquides.

Bien qu'il soit peu probable que cet événement déclenche une nouvelle crise financière, il pourrait avoir un impact psychologique négatif sur les marchés chinois, a-t-il ajouté.

La coentreprise chinoise de SVB avec Shanghai Pudong Development Bank a déclaré samedi qu'elle disposait d'une structure d'entreprise solide et d'un bilan exploité de manière indépendante, dans une initiative conjointe apparente pour apaiser les clients locaux.

Cependant, de nombreuses jeunes entreprises technologiques chinoises, en particulier celles qui sont financées en dollars, ont ouvert des comptes aux États-Unis auprès de la SVB. Au moins un groupe WeChat comptant plusieurs centaines de membres a été créé par des clients chinois anxieux de la SVB qui cherchent à préserver leurs intérêts.

La baisse de l'appétit pour le risque pourrait atténuer l'enthousiasme suscité par l'expansion du China-Hong Kong Stock Connect lundi. Plus de 1 000 actions A cotées en Chine et près de 200 actions négociées à Hong Kong seront ajoutées au système d'investissement transfrontalier.

RESTENT VOLATILES

Li Bei, gestionnaire de fonds chez Banxia, un fonds spéculatif basé à Shanghai, a déclaré qu'elle avait réduit ses positions en actions et qu'elle "maintiendrait une exposition relativement faible", citant le manque de bonnes opportunités.

Des mesures de relance économique prudentes pour 2023 et un environnement de crédit relativement serré signifient "qu'il est difficile pour les actions de continuer à augmenter à partir du niveau actuel et que le marché restera volatile", a écrit Banxia dans une lettre adressée aux investisseurs la semaine dernière.

La Chine a maintenu le gouverneur de sa banque centrale et son ministre des finances à leur poste dimanche, vers la fin de la session d'une semaine de l'Assemblée populaire nationale (APN), où Xi Jinping a entamé son troisième mandat de cinq ans en tant que président chinois. Li Qiang, un confident de longue date de Xi, a été promu premier ministre pour diriger l'économie, dont la croissance n'a été que de 3 % l'année dernière.

Derek Lin, gestionnaire de portefeuille chez Columbia Threadneedle Investment à Boston, a déclaré que le gouvernement "a besoin d'une bonne année" mais qu'il ne se précipite pas pour lancer de grandes mesures de relance, de sorte que "le marché essaie de s'enthousiasmer, mais il y a une certaine hésitation".

Stanley Tao, fondateur et directeur des investissements chez Golden Nest Capital Management, a déclaré qu'il ne s'attendait pas à un marché haussier généralisé en Chine cette année, car la faiblesse du marché de l'immobilier continuera de peser sur l'économie. Il se montre prudent à l'égard des valeurs technologiques qui pourraient être affectées par les frictions entre les États-Unis et la Chine.

Toutefois, les analystes estiment que les actions A nationales devraient surperformer les actions chinoises offshore, qui sont plus vulnérables aux retombées potentielles de l'effondrement de la SVB.

Chaoping Zhu, stratège du marché mondial chez JPMorgan Asset Management, a déclaré que le fiasco de SVB reflète le resserrement des conditions de financement pour les entreprises technologiques au cours du cycle de hausse des taux américains.

"L'inquiétude est que nous ne voyons que la partie émergée de l'iceberg", a déclaré M. Zhu lors d'une émission en direct samedi.