Mercredi, l'indice S&P 500 est en passe de clôturer les six premiers mois de 2022 avec une perte de 20 %, perdant quelque 8,2 trillions de dollars en valeur de marché, l'indice se dirigeant vers sa plus forte baisse du premier semestre depuis 1970.

Au début du mois, l'indice a confirmé la définition commune d'un marché baissier en clôturant en baisse de plus de 20 % par rapport à son pic record de janvier.

Les obligations n'ont guère mieux résisté, avec l'indice ICE BofA Treasury en baisse de près de 10 % cette année, en passe de connaître sa pire année dans l'histoire de l'indice, qui remonte à 1997.

Pour l'instant, les investisseurs ne voient guère de répit dans les girations qui ont secoué les marchés au cours des derniers mois, car ils craignent que la lutte de la Fed contre l'inflation n'affaiblisse encore plus l'appétit pour le risque tout en risquant de précipiter l'économie américaine dans la récession.

Le mois prochain sera marqué par une nouvelle série de résultats d'entreprises, par les dernières données sur l'inflation et par une réunion de la Fed, ce qui laissera aux marchés de nombreuses occasions de tirer parti de la reprise naissante des actions qui a débuté à la mi-juin ou de chercher de nouveaux points bas.


GRAPHIQUE : Démarrage en trombe
L'

inflation galopante a forcé la Fed à relever rapidement les taux au cours du premier semestre de l'année, mettant à mal la politique monétaire facile qui a permis au S&P 500 de plus que doubler depuis ses plus bas de mars 2020.

La chute de l'indice a mis à mal bon nombre des actions à forte croissance qui ont prospéré ces dernières années. L'une des victimes les plus connues a été le FNB ARK Innovation de Cathie Wood, qui détient des favoris post-pandémie tels que Zoom Video Communications, Teladoc Health Inc et Roku Inc, qui a perdu 57 % depuis le début de l'année.

La dégringolade des actions a également mis à rude épreuve la stratégie populaire consistant à acheter des actions en cas de faiblesse, qui a récompensé les investisseurs pendant la majeure partie de la dernière décennie, mais qui a vacillé cette année au milieu du déclin du S&P. L'indice de référence a connu trois rebonds d'au moins 6 % cette année qui se sont inversés pour retomber sous son point bas précédent. Le dernier rebond a permis à l'indice d'augmenter d'environ 3 % depuis son point bas de la mi-juin.

GRAPHIQUE : Pass the dip

Une

autre approche populaire qui a souffert cette année est le portefeuille dit 60/40, dans lequel les investisseurs comptent sur un mélange d'actions et d'obligations pour se protéger contre les baisses du marché, les actions augmentant en cas d'optimisme économique et les obligations se renforçant en période de turbulences.


GRAPHIQUE : Le portefeuille 60/40

Cette stratégie a dérapé en 2022, car les attentes d'une Fed belliciste ont pesé sur les deux classes d'actifs. Le fonds BlackRock 60/40 Target Allocation est en baisse de 16 % depuis le début de l'année, sa pire performance depuis son lancement en 2006.

GRAPHIQUE : Travail volatil

Le premier semestre de l'année a vu la volatilité revenir sur les marchés financiers mondiaux de manière spectaculaire, avec des actions, des obligations et des devises toutes secouées par les mouvements des banques centrales ainsi que par la montée des tensions géopolitiques.

Mais si l'indice de volatilité Cboe, ou "jauge de peur de la Bourse", est resté élevé jusqu'à présent, il n'a pas réussi à clôturer au-dessus des 37, le niveau moyen qui a marqué les creux du marché dans le passé. Cela a conduit certains investisseurs à craindre que la vente ne soit pas terminée.

Peu d'entre eux croient que les fluctuations sauvages des marchés vont se calmer jusqu'à ce qu'il y ait des preuves que l'inflation se refroidit, permettant à la Fed de ralentir ou d'arrêter le resserrement de sa politique monétaire. Pour l'instant, les avertissements concernant une récession imminente se font de plus en plus pressants à Wall Bourse, à mesure que les effets de la hausse des taux se font sentir dans l'économie.

GRAPHIQUE : Mauvaise surprise

L'indice de surprise économique de Citigroup, qui suit l'évolution d'un ensemble de données économiques par rapport aux attentes, montre que les données entrantes ont manqué les estimations avec la plus grande marge depuis environ deux ans.