Osisko Gold Royalties : Rapport de gestion – T3 2021

Rapport de gestion

Pour les trois et neuf mois terminés le 30 septembre 2021

Ce rapport de gestion et d'analyse de la situation financière et des opérations consolidées de Redevances Aurifères Osisko ltée (« Osisko » ou la

• Société ») et de ses filiales pour les trois et neuf mois terminés le 30 septembre 2021 devrait être lu en parallèle avec les états financiers consolidés intermédiaires résumés non audités de la Société et les notes afférentes pour les trois et neuf mois terminés le 30 septembre 2021. Les états financiers consolidés intermédiaires résumés non audités ont été préparés conformément aux Normes internationales d'information financière (« International Financial Reporting Standards » ou les « IFRS ») telles qu'elles sont publiées par l'International Accounting Standards
  Board (« IASB »). La direction de la Société est responsable de la préparation des états financiers consolidés ainsi que des autres renseignements financiers de la Société contenus dans ce rapport de gestion. Le conseil d'administration a la responsabilité de s'assurer que la direction assume ses responsabilités quant aux rapports financiers. Pour aider celle-ci, le conseil a nommé un comité d'audit formé d'administrateurs indépendants. Le comité d'audit rencontre les membres de la direction et les auditeurs afin de discuter des résultats d'exploitation et de la situation financière de la Société, avant de faire ses recommandations et de soumettre les états financiers consolidés au conseil d'administration pour que celui-ci les examine et approuve leur envoi aux actionnaires. Les informations contenues dans ce rapport de gestion sont en date du 9 novembre 2021, la date à laquelle le conseil d'administration a approuvé les états financiers consolidés intermédiaires résumés non audités de la Société pour les trois et neuf mois terminés le 30 septembre 2021, suivant la recommandation du comité d'audit. Les valeurs monétaires figurant dans ce rapport sont exprimées en dollars canadiens, la monnaie de présentation et la monnaie fonctionnelle de la Société, sauf indication contraire. Les actifs et les passifs des filiales dont la monnaie fonctionnelle n'est pas le dollar canadien sont convertis en dollars canadiens au taux de change en vigueur à la date du bilan consolidé, et les produits et les charges sont convertis au taux de change moyen sur la période de présentation de l'information. Le présent rapport de gestion renferme des énoncés prospectifs et devrait être lu en tenant compte des facteurs de risque décrits à la rubrique intitulée « Mise en garde concernant les énoncés prospectifs ».

Description de l'entreprise

Redevances Aurifères Osisko ltée est engagée dans l'acquisition et la gestion de redevances sur métaux précieux et d'autres redevances de haute qualité, d'ententes de flux et d'intérêts similaires au Canada et dans le monde. Osisko est une société ouverte dont les titres se négocient à la Bourse de Toronto (le « TSX ») et à la Bourse de New York. Elle a été constituée en vertu de la Loi sur les sociétés par actions du Québec et son siège social est situé au Québec, Canada. L'adresse de son siège social est le 1100, avenue des Canadiens-de-Montréal, bureau 300, Montréal, Québec. La Société détient un portefeuille de redevances, d'ententes de flux de métaux et d'ententes d'écoulement, d'options sur des financements de redevances et de flux de métaux et de droits exclusifs de participer à des financements futurs par redevances ou ententes de flux de métaux sur divers projets. Le principal actif de la Société est une redevance de 5 % du rendement net de fonderie (Net Smelter Return ou « NSR ») sur la mine Canadian Malartic, située au Canada.

Le 30 septembre 2021 et en date du présent rapport de gestion, Osisko détenait une participation de 75,1 % dans Osisko Développement Corp. (« Osisko Développement »), une société d'exploration, d'évaluation et de développement de projets miniers créée au quatrième trimestre de 2020 dans le cadre d'une transaction par prise de contrôle inversée dans le cadre de laquelle Osisko a transféré ses actifs miniers et ses activités minières à Osisko Développement. Par conséquent, les actifs, les passifs, les résultats d'exploitation et les flux de trésorerie de la Société consolident les activités d'Osisko Développement et de ses filiales. Le principal actif d'Osisko Développement est le projet aurifère Cariboo en Colombie-Britanniqueau Canada.

Dans ce rapport de gestion, Redevances Aurifères Osisko réfère à Redevances Aurifères Osisko ltée et ses filiales, excluant Osisko Développement Corp. et ses filiales (secteur des redevances et des flux1). Osisko Développement réfère

• Osisko Développement Corp. et ses filiales (secteur de l'exploration et du développement minier2).

Modèle d'affaires et stratégie

Osisko est une société de redevances et de flux de métaux précieux axée sur le Canada et sur la croissance visant à maximiser le rendement de ses actionnaires par la croissance de ses actifs, tant de façon organique que par des acquisitions relutives de redevances de métaux précieux de même que d'autres redevances, flux et intérêts similaires de qualité, ainsi qu'en remettant du capital à ses actionnaires par le paiement de dividendes trimestriels et de rachats d'actions.

Osisko se concentre principalement sur des actifs de grande qualité et de longue durée liés aux métaux précieux, situés dans des juridictions favorables et exploités par des sociétés minières établies, ces actifs offrant le meilleur profil de risque/rendement. La Société examine et investit également dans des opportunités liées à d'autres matières premières et dans d'autres juridictions. Étant donné qu'un des aspects essentiels des activités de la Société implique qu'elle doit livrer concurrence à d'autres sociétés pour les occasions d'investissement, Osisko vise à maintenir un bilan solide et la capacité de déployer son capital.

Incertitudes liées à la COVID-19

La durée et l'impact financier de la pandémie de COVID-19 ne sont pas connus à l'heure actuelle, tout comme l'effet des mesures prises par les gouvernements, les entreprises et autres organismes afin de tenter de limiter la propagation de la COVID-19. Toute estimation de la durée et de la gravité de leur évolution est assujettie à d'importantes incertitudes et, par conséquent, les estimations sur une possible incidence défavorable et importante de la COVID-19 sur les activités, les résultats financiers et la situation financière de la Société lors de périodes futures sont assujetties également à d'importantes incertitudes. Plusieurs des partenaires exploitants d'Osisko ont annoncé des restrictions opérationnelles temporaires au cours des premier et deuxième trimestres de 2020 liées à l'actuelle pandémie de COVID-19, y compris la réduction des activités et la mise en mode d'entretien et de maintenance des exploitations en 2020. Tous les exploitants avaient repris leurs activités et atteint le niveau d'activité connu avant la COVID-19. Toutefois, dans le contexte actuel, les hypothèses et jugements de la Société sont sujets à une variabilité plus élevée que normalement, ce qui pourrait avoir une incidence importante dans le futur sur les jugements, les estimations et les hypothèses faits par la direction relativement à l'impact possible de la COVID-19 et qui pourrait entraîner un ajustement significatif de la valeur comptable des actifs et des passifs concernés. L'impact de l'incertitude actuelle sur les jugements, les estimations et les hypothèses concerne, sans s'y limiter, l'évaluation de ses actifs à long terme, y compris l'évaluation des charges de dépréciation et des reprises. Les résultats réels pourraient différer sensiblement de ces estimations.

En raison de la pandémie de COVID-19, la Société a pris des mesures pour protéger ses employés, ses entrepreneurs et les communautés où elle exerce ses activités.

1. Le secteur des redevances et des flux de métaux réfère au secteur d'exploitation des redevances, des flux de métaux et d'autres intérêts, ce qui correspond aux activités de Redevances Aurifères Osisko ltée et ses filiales, excluant Osisko Développement.
2. Le secteur de l'exploration et du développement minier réfère au secteur d'exploitation de l'exploration minière, de l'évaluation et du développement, ce qui correspond aux activités d'Osisko Développement Corp. et ses filiales.

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Faits saillants - Troisième trimestre de 2021

• 20 032 onces d'équivalent d'or (« OEO1 ») gagnées, excluant 2 452 OEO gagnées en vertu du flux diamantifère Renard2 (comparativement à 16 739 OEO au T3 20203);
• Produits records provenant des redevances et des flux de 50,0 millions de dollars (41,2 millions de dollars au T3 2020);
• Flux de trésorerie consolidés générés par les activités d'exploitation de 41,1 millions de dollars (36,1 millions de dollars au T3 2020);
• • Flux de trésorerie d'exploitation records générés par le secteur des redevances et des flux de métaux de
    44,1 millions de dollars (37,3 millions de dollars au T3 2020);
  • Flux de trésorerie d'exploitation utilisés par le secteur de l'exploration et du développement minier (Osisko Développement) de 3,0 millions de dollars (1,2 million de dollars au T3 2020);
• Bénéfice net attribuable aux actionnaires d'Osisko de 1,8 million de dollars, 0,01 $ par action de base (12,5 millions de dollars, 0,08 $ par action de base au T3 2020), en raison de charges de dépréciation encourues par Osisko Développement;
• Bénéfice ajusté4 de 17,9 millions de dollars, 0,11 $ par action de base4 (comparativement à 17,5 millions de dollars, 0,11 $ par action de base au T3 2020);
• • Bénéfice ajusté4 pour le secteur des redevances et des flux de métaux de 23,3 millions de dollars, ou 0,14 $ par action de base4 (18,4 millions de dollars, 0,11 $ par action de base au T3 2020);
  • Perte ajustée4 pour le secteur de l'exploration et du développement minier de 5,4 millions de dollars, ou 0,03 par action de base4 (0,9 million de dollars, 0,01 $ par action de base au T3 2020);
• Acquisition d'une redevance de 2,75 % NSR sur le projet aurifère Tocantinzinho (« Tocantinzinho »), pour une contrepartie de 10 millions de dollars US (12,6 millions de dollars) en trésorerie. L'exploitant de Tocantinizinho dispose d'une option de rachat partiel unique à l'égard de la redevance. Au moment de la construction du projet, l'exploitant pourra faire un paiement de 5,5 millions de dollars US pour réduire le pourcentage de la redevance de 2 %, résultant en une redevance de 0,75 %. En vertu d'une entente antérieure, le paiement de rachat partiel est payable aux détenteurs de la redevance d'origine;
• Augmentation du montant disponible en vertu de la facilité de crédit renouvelable de 150,0 millions de dollars, jusqu'à
  550,0 millions de dollars, en plus d'une marge supplémentaire non engagée d'un maximum de 100,0 millions de dollars (pour un montant disponible total pouvant aller jusqu'à 650,0 millions de dollars). La date d'échéance de la facilité a été reportée jusqu'au 30 juillet 2025 et peut être reportée annuellement;
• Rachat de 1,7 million d'actions ordinaires pour la somme de 26,0 millions de dollars dans le cadre de l'offre publique de rachat dans le cours normal des activités; et
• Déclaration d'un dividende trimestriel de 0,055 $ par action ordinaire, payable le 15 octobre 2021 aux actionnaires inscrits aux registres à la fermeture des bureaux le 30 septembre 2021, pour une hausse du dividende de 10 %.

Faits saillants - Postérieurs au 30 septembre 2021

• Le 27 octobre 2021, Osisko a conclu une transaction avec Barrick TZ Limited, une filiale de Barrick Gold Corporation
  (« Barrick »), visant l'acquisition de redevances pour une contrepartie totale de 11,8 millions de dollars US en trésorerie, incluant une redevance de 2 % NSR sur les permis AfriOre et Gold Rim qui forment le projet West Kenya exploité par Shanta Gold Limited, une redevance de 1 % NSR sur le projet Frontier détenu par Metalor SA, une société fermée, et une redevance de 1 % NSR sur le projet Houndé Central détenu par Thor Explorations Ltd; et
• Déclaration d'un dividende trimestriel de 0,055 $ par action ordinaire, payable le 14 janvier 2022 aux actionnaires inscrits aux registres à la fermeture des bureaux le 31 décembre 2021.

1. Les OEO sont calculées trimestriellement et comprennent les redevances, les flux et les ententes d'écoulement. L'argent gagné en vertu d'ententes de redevances et de flux est converti en OEO en multipliant les onces d'argent par le prix moyen de l'argent pour la période et en divisant le résultat par le prix moyen de l'or pour la période. Les diamants, les autres métaux et les redevances en trésorerie ont été convertis en onces d'équivalent d'or en divisant le produit associé par le prix moyen de l'or pour la période. Les ententes d'écoulement ont été converties en utilisant l'équivalent du règlement financier divisé par le prix moyen de l'or pour la période. Pour connaître le prix moyen des métaux utilisé, veuillez consulter la rubrique Portefeuille de redevances, flux et autres intérêts.
2. Osisko s'est engagée à réinvestir le produit net issu du flux diamantifère Renard via le prêt relais contracté par l'opérateur de la mine jusqu'en avril 2022.
3. Les trois mois terminés le 30 septembre 2020 ou le troisième trimestre de 2020 (« T3 2020 »).
4. « Bénéfice ajusté (perte ajustée) » et « bénéfice ajusté (perte ajustée) par action de base » sont des mesures de performance financière non conformes aux IFRS et sans définition standard selon les normes IFRS. Veuillez consulter la rubrique Mesures de la performance financière non conformes aux IFRS du présent rapport de gestion.

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Portefeuille de redevances, flux et autres intérêts

Le tableau suivant présente le détail des OEO gagnées pour les redevances, flux et autres intérêts de Redevances Aurifères Osisko ltée :

1. Les opérations ont redémarré à la mine Seabee durant le deuxième trimestre de 2020 (après un arrêt des opérations en lien avec la COVID-19), et les livraisons à Osisko ont repris en octobre 2020.
2. En avril 2020, la mine de diamants Renard a été mise en état de surveillance et de maintien, compte tenu des problèmes structurels touchant le marché du diamant et la faiblesse du prix du diamant en lien avec la COVID-19. Les opérations ont redémarré à la mine en septembre 2020.
3. Les OEO gagnées du flux diamantifère Renard sont soustraites du calcul des OEO totales attribuables à Osisko puisque les flux de trésorerie issus du flux diamantifère Renard sont réinvestis via le prêt relais contracté par l'opérateur de la mine jusqu'en avril 2022.

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