L'indice Nasdaq Composite a atteint 20 000 pour la première fois mercredi, mettant un point d'exclamation sur une année au cours de laquelle l'enthousiasme pour l'intelligence artificielle et les attentes de baisse des taux d'intérêt ont alimenté un rallye fulgurant des valeurs technologiques.

L'indice des valeurs technologiques est en hausse de plus de 33 % sur l'année, sous l'impulsion d'un groupe d'entreprises géantes axées sur la technologie, dont Apple, Nvidia, Alphabet, la société mère de Google, et, ces dernières semaines, le constructeur de voitures électriques Tesla. Les gains de mercredi ont été réalisés après la publication d'un rapport sur l'inflation aux États-Unis qui a renforcé les attentes d'une réduction des taux d'intérêt de la Fed la semaine prochaine.

L'indice a clôturé mercredi à 20 034,89, en hausse de 1,8 % sur la journée.

Si la hausse a récompensé les investisseurs qui ont misé sur la croissance et la technologie, elle a également suscité un certain malaise face à la hausse des valorisations et à la prédominance des mégacapitalisations, qui pèsent désormais de plus en plus lourd dans l'indice.

"Il y a clairement un aspect de course poursuite vers la fin de l'année, où les gagnants ... continuent de gagner", a déclaré Cameron Dawson, directeur des investissements chez NewEdge Wealth. "La question est de savoir si cette dynamique peut perdurer jusqu'en 2025, où les valorisations tendues, le positionnement, le sentiment et les attentes en matière de croissance pourraient tous constituer des obstacles à franchir pour maintenir des rendements supérieurs à la moyenne.

Après avoir chuté au début de l'année 2020 lorsque la pandémie a paralysé l'activité économique mondiale, l'indice s'est rapidement redressé lorsque la Réserve fédérale a ramené les taux d'intérêt à un niveau proche de zéro et que les États-Unis ont lancé des vagues de mesures de relance budgétaire pour soutenir l'économie.

En 2022, l'indice a subi une forte baisse, de 33 %, alors que l'inflation atteignait des sommets inégalés depuis 40 ans et que la Réserve fédérale était contrainte de procéder à une série de baisses de taux d'intérêt massives. Mais la hausse des taux n'a pas provoqué la récession largement attendue, et l'indice a grimpé d'environ 90 % depuis lors, alimenté en partie par l'enthousiasme croissant suscité par le potentiel commercial de l'IA.

Les actions de Nvidia, dont les puces sont considérées comme l'étalon-or de l'industrie, ont augmenté de plus de 1 100 % depuis leur plus bas niveau d'octobre 2022.

"L'histoire de l'IA est toujours d'actualité et attire les investisseurs", a déclaré Alex Morris, directeur des investissements de F/m Investments. "Ce sont les actions les plus prisées.

Bien que la valorisation du Nasdaq ait augmenté, elle est encore loin des niveaux atteints lors de la bulle Internet, il y a plus de vingt ans.

Selon LSEG Datastream, l'indice se négocie aujourd'hui à environ 36 fois les bénéfices, un plus haut de trois ans et bien au-dessus de sa moyenne à long terme de 27. Ce chiffre est encore bien inférieur aux quelque 70 fois que le ratio C/B de l'indice a atteint en mars 2000, ce qui rassure les investisseurs qui comparent les deux périodes.

"Le dernier rallye du Nasdaq Comp est bien plus modeste que celui de la fin des années 90 et du début des années 2000. Il a progressé plus graduellement et ne semble donc pas encore insoutenable", a déclaré Jessica Rabe, cofondatrice de DataTrek Research, dans une note datée de mercredi.

Les mégacapitalisations dominent de plus en plus l'indice. Les 10 premières entreprises en termes de valeur de marché représentent 59 % du Nasdaq, contre 45 % en 2020. Les trois plus grandes entreprises en termes de poids sont Apple, Microsoft et Nvidia, qui représentent respectivement 11,7 %, 10,6 % et 10,3 % de l'indice.

Si l'envolée des cours de leurs actions a dopé le Nasdaq, cette forte concentration pourrait poser un problème aux investisseurs si les grandes entreprises technologiques venaient à perdre leur popularité. En 2022, par exemple, les actions des poids lourds de l'indice, Meta et Tesla, ont chuté respectivement de 64 % et 65 % sur l'année.

Le Nasdaq a dépassé les autres grands indices boursiers américains cette année, propulsé par des gains importants dans des noms fortement pondérés tels que Nvidia, Amazon et Meta Platforms. La hausse de 33 % de l'indice à forte composante technologique en 2024 est à comparer aux 27 % de l'indice S&P 500 et aux 17 % de l'indice Dow Jones Industrial Average.

Au cours de la dernière décennie, le Nasdaq a gagné plus de 320 %, contre 200 % pour le S&P 500 et 150 % pour le Dow Jones.