McDonald's, nous le rappelions dans notre dernier commentaire de résultats, a doublé ses prix au fil de la dernière décennie. A chiffre d’affaires constant, en plus des efforts de digitalisation, c’est ce qui explique sa spectaculaire expansion de marges sur la période, et la multiplication par deux du profit par action. 

Mais il y a d’autres paramètres dans l’équation. Avant de pouvoir marger au maximum sur les repas servis à ses clients, encore faut-il que ceux-ci continuent de fréquenter ses établissements en nombres croissants. Or, pour la première fois en quatre ans, McDonald's reporte des ventes à surface comparable négatives.

La contre-performance risque de faire jaser pendant un certain temps. Pour le coup, elle avait été remarquablement bien anticipée par les analystes qui suivent le groupe — dont les évolutions du consensus, soulignons-le, sont suivies en temps réel par Zonebourse.   

Il s'agit d'un pivot pour le moins dramatique pour McDonald's. L’année dernière à la même époque, les ventes à surface comparable y augmentaient de 11.7%. Ce semestre vient aussi marquer le premier semestre de décroissance du chiffre d’affaires depuis 2018, épisode du Covid mis à part.

Un tel développement, forcément, questionne sur l’état de l’économie américaine. Les Etats-Unis, qui comptent pour 41% du chiffre d’affaires du groupe, sont le maillon faible du groupe selon son directeur général Chris Kempczinski. Dans la restauration rapide comme ailleurs, le segment des consommateurs à budget réduit, traditionnellement le premier exposé à une récession, est bien entendu celui sur lequel se portent toutes les attentions.

Dans un registre plus positif, et malgré ce contexte, la chaîne aux 42 000 magasins maintient ses marges au plus-haut. Par ailleurs, une tendance qui reste ininterrompue depuis dix ans est celle de l’augmentation des retours de capital aux actionnaires. Le dividende par action a doublé sur la période, tandis que le nombre de titres en circulation diminuait lui d’un quart. 

Avec une valorisation qui retombe sur ses plus-bas à dix ans, et qui vient même flirter avec le plancher de vingt fois les profits enfoncé en pleine panique du Covid, nul doute que McDonald's va mettre le paquet sur les rachats d’actions désormais. Pour les amateurs de Bic Mac, c’est peut-être une séduisante opportunité d’investissement à contre-courant qui se profile.