On ne présente plus Constellation ni ses deux spin-offs Topicus et Lumine. Parce que les mêmes méthodes produisent les mêmes résultats, tous trois connaissent de remarquables parcours opérationnels et boursiers. 

Les résultats du troisième trimestre de Lumine — qui s’est concentré sur le secteur des médias — s’inscrivent dans cette tendance. C’est donc sans surprise qu’on observe le marché les accueillir très favorablement.

Si le cash-flow libre et la croissance organique sont en baisse prononcée, c’est pour le premier à la suite d’un ajustement du besoin en fonds de roulement, pour le second le signe que Lumine, qui restructure ses récentes acquisitions, n’en conserve que les activités les plus profitables.

En témoigne d'ailleurs une marge d’EBITDA qui revient flirter avec ses plus-hauts. A $38 par action, la valorisation du moment s’établit donc à x38 l’EBITDA et presque et x54 le cash-flow libre. Ceci, pour un groupe supérieurement profitable qui reste promis à de belles perspectives de croissance externe.

A noter cependant que ces multiples sont dynamisés par un taux de change très favorable entre les dollars américains et canadiens. Si on lissait ce dernier vers sa moyenne historique, la valorisation de Lumine serait sensiblement plus élevée.

Comme de coutume pour les fans de Mark Leonard et de la galaxie Constellation, tout repli du cours du titre offrira vraisemblablement une belle opportunité d’entrée à exploiter.