Le titre Lindt a décollé hier après un roadshow qui n'a pas laissé UBS de marbre. Le bureau d'études pense que le groupe est en bonne voie pour atteindre ses objectifs 2025 : une croissance organique des ventes de 7 à 9%, soutenue par une hausse des prix estimée entre 12 et 15%, et une amélioration progressive de sa marge opérationnelle (EBIT) de 20 à 40 points de base. Le groupe confirme un bon début d’année, avec des ventes solides en Europe et dans le reste du monde, légèrement plus modérées en Amérique du Nord.

UBS anticipe une confirmation de cette dynamique dès le premier semestre 2025, avec une croissance des ventes attendue dans la fourchette haute, même si les volumes pourraient temporairement reculer de 2 à 4%. Pâques a bien marché, ce qui augure un bon cru pour Noël, période stratégique pour la marque.

Lindt continue de surfer sur la tendance mondiale du "trading up", cette montée en gamme des consommateurs. Ses gammes de chocolat noir enregistrent une croissance organique de 15 à 20% depuis le début de l’année. Les produits saisonniers et cadeaux, autre spécialité maison, affichent aussi une forte demande.

Dubaï Chocolate et gaufrettes

Parmi les innovations récentes, le "Dubai chocolate" fait sensation. Ce produit a été le plus vendu à l’aéroport de Francfort ce printemps. Lindt prévoit que ce seul produit pourrait contribuer à hauteur de 1 à 2% à la croissance organique de 2025. Et ce n’est qu’un début, estime UBS.

Autre pari d’avenir : les gaufrettes. En phase de test sur plusieurs marchés (comme le Royaume-Uni ou l’Italie), elles séduisent sans cannibaliser les produits existants. Leur potentiel est estimé entre 200 et 600 millions de francs suisses à long terme, soit jusqu’à 10% du chiffre d’affaires du groupe.

Derrière la finesse de ses pralinés, Lindt cache une redoutable efficacité industrielle et marketing. Selon un expert cité par UBS, vendre une tablette premium de Lindt génère autant de marge que dix tablettes standards. Cette rentabilité supérieure permet au groupe de négocier les meilleures places dans les rayons, consolidant ainsi son avance chaque année. Elle lui confère aussi une valorisation boursière extrêmement généreuse, même si les actionnaires n'ont aucune raison de s'en plaindre.  

Les actions Lindt sont cotées sous le ticker LISN. Il existe aussi une ligne de cotation plus accessible (LISP), constituée de certificats (bons de participation) dépourvus de droits de vote. Le certificat est plus liquide : quelques centaines d'échanges quotidiens, contre quelques dizaines pour l'action.